主題：南寧糖業(yè)再融資5億擴張

2011年03月03日 06:56 來源： 中國證券報 【字體：大 中 小】 網(wǎng)友評論


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　　受非公開發(fā)行消息影響，南寧糖業(yè)（000911）（000911）股票3月2日表現(xiàn)強勢，盤中一度漲停，最終收盤上漲8.48%，收于23.54元/股。

　　公司最新發(fā)布的定向增發(fā)預案顯示，擬以不低于19.11元/股的價格非公開發(fā)行不超過3000萬股，募集資金不超過50601萬元，用于建設甘蔗高產(chǎn)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)示范基地建設項目、年產(chǎn)3億只甘蔗渣漿環(huán)保模塑制品技改工程和制糖行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈低碳節(jié)能減排技改項目。

　　甘蔗布局“提速”

　　高企的糖價提升了制糖企業(yè)的盈利預期，也激發(fā)了糖企擴張的熱情。

　　南寧糖業(yè)此次募集資金的六成將用于甘蔗高產(chǎn)示范基地建設，擬在公司下屬明陽糖廠、伶俐糖廠、東江糖廠、香山糖廠所屬蔗區(qū)，針對具有中等以上肥力、有條件打井或可提水灌溉的20萬畝蔗田進行改造，通過購置農(nóng)機設備以及甘蔗專用肥及新型農(nóng)藥推廣等措施來滿足甘蔗生長對水分的要求，提高甘蔗單產(chǎn)。

　　公司此舉主要是為了保障原材料供應，作為食糖生產(chǎn)的重要原料，甘蔗在食糖生產(chǎn)成本中占據(jù)70%。而原材料短缺已成制約制糖行業(yè)發(fā)展的瓶頸，甘蔗種植面臨品種改良、勞動力短缺和種植成本上升的現(xiàn)狀，同時，目前糖料供應日趨緊張和農(nóng)作物比較效益競爭日益激烈，更需要穩(wěn)定和發(fā)展糖料基地建設和投入。

　　2月23日，廣西政府將甘蔗最低收購價由410元/噸（對應白砂糖聯(lián)動價5800元/噸），上調至482元/噸（對應白砂糖聯(lián)動價7000元/噸）。盡管如此，原料供應仍是南寧糖業(yè)未來面臨的主要風險。

　　警惕糖價波動

　　3月2日，主產(chǎn)區(qū)白砂糖價格約為7300元/噸左右，較去年同期的5400元/噸左右上漲35%，較年初的7000元/噸也上漲4%。業(yè)界認為，今年糖價將會維持高位，但波動風險也會增加。

　　中金公司表示，今年8、9月份新舊榨季交接之際，國內現(xiàn)貨糖價將沖上8500元/噸，原因在于食糖每年需求量在1400-1500萬噸，而最新預測卻下調了2010/11榨季全國食糖產(chǎn)量，產(chǎn)量僅為1085萬噸，供需缺口只能靠高價來抑制。

　　糖價漲跌將顯著影響制糖企業(yè)的盈利水平。業(yè)內指出，按照最新的甘蔗最低收購價來測算，目前糖廠的盈利平衡點大約不足6000元/噸，7000元/噸以上的糖價，糖廠每噸盈利超過1000元。

　　根據(jù)中金公司的測算，假設南寧糖業(yè)2011年銷糖45萬噸，銷售均價7200元/噸，成本6099元/噸，所得稅率15%，那么蔗糖業(yè)務凈利潤將達3.6億元，折合定向增發(fā)攤薄前每股收益1.26元，攤薄后每股收益1.16元。2010年，南寧糖業(yè)基本每股收益0.64元。


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