主題：海爾電器重新定位

海爾集團正在將手中的“七巧板”重新組合：5月30日，海爾電器(1169.HK)和青島海爾(600690.SH)同時發(fā)布公告，青島海爾正在與海爾電器的第二大股東德意志銀行進行商談，青島海爾擬受讓德意志銀行所持有的海爾電器20.1%的股權。


海爾電器有關人士表示，如果今年上半年順利完成收購，下半年海爾集團和海爾投資持有的海爾電器的54.58%的股權也將轉讓給青島海爾。這樣，海爾集團在國內的所有白電資產(chǎn)都放入了青島海爾。


海爾電器也實現(xiàn)了變身，未來的主營業(yè)務很可能是海爾集團的海外資產(chǎn)。


消息傳出后，5月30日，海爾電器股價漲15.54%，至1.71港元。不過青島海爾和德意志銀行，目前尚未簽署任何意向性協(xié)議。


白電資產(chǎn)納入青島海爾


消息人士告訴記者，青島海爾與德意志銀行談判焦點集中在購買價格。


2005年11月下旬，德意志銀行從海爾電器的前大股東中建電訊(0138.HK)手中接手海爾電器23.98%的股權，后來經(jīng)過海爾電器相關權證的行使，以及2006年8月的配售后其持股比例下降到目前的20.1%。


記者了解到，德意志銀行最初從中建電訊手中購買這部分股權的代價是5.58億港元，顯然以海爾電器目前的股價來看，青島海爾的收購代價將超過6.5億港元。


但對于財務投資者德意志銀行來說，兩年半只獲得1億港元的收益顯然不夠高，他們希望賣出更高的價格。


分析人士指出，對青島海爾來說，要想將所有的白電資產(chǎn)都放入青島海爾，解決德意志銀行的股權問題是關鍵一步。因此，最終雙方商討的結果，收購價格可能會高于7億港元。


這是因為隨著A股股市從2006年進入牛市，青島海爾和海爾電器的董事局主席楊綿綿對記者說：“我們在對青島海爾和海爾電器的定位重新梳理，不排除將海爾電器的白電資產(chǎn)回歸A股?！?


按照這樣的思路，青島海爾要成為海爾集團所有白電資產(chǎn)的上市旗艦，就必須完成對海爾電器的股權收購。


因此，海爾電器有關人士表示，這次青島海爾收購德意志銀行手中的海爾電器20.1%的股權，如果今年上半年順利完成，下半年海爾集團和海爾投資持有的海爾電器的54.58%的股權也將轉讓給青島海爾。這樣，海爾集團在國內的所有白電資產(chǎn)就都放入了青島海爾。


根據(jù)海爾電器2007年年報，洗衣機業(yè)務2007年銷售收入接近70億港元，凈利潤達到2.72億港元；熱水器業(yè)務同期銷售收入達到16.23億港元，凈利潤則增長95%達到8640萬港元。


顯然，海爾電器目前擁有的白電資產(chǎn)洗衣機和電熱水器的盈利能力高于青島海爾的空調、冰箱等資產(chǎn)，如果注入將大大提高青島海爾的凈利潤和PE(每股盈利)。


海爾電器重新定位


顯然，這次資產(chǎn)注入對青島海爾來說是利好消息，不過海爾電器今后的定位將如何？


據(jù)悉，最初海爾集團是希望能將海爾電器打造成其白電旗艦上市公司，將手機業(yè)務置換出來后，將洗衣機和電熱水器等白電資產(chǎn)放入其中。按照規(guī)劃，青島海爾的冰箱、空調等優(yōu)質資產(chǎn)也將通過資本方式放入海爾電器。然而這引起了廣泛的爭論，青島海爾將出現(xiàn)嚴重“空心化”。


因此，海爾集團重新玩轉“七巧板”，將青島海爾作為白電資產(chǎn)的上市旗艦后，海爾電器也重新定位。


有消息稱，海爾電器接下來將成為青島海爾的控股公司，控股比例接近75%。但是海爾集團旗下還有很多黑電、IT數(shù)碼、通訊、藥業(yè)以及金融資產(chǎn)，這些資產(chǎn)是否上市目前還不得而知，此外，海外的15家工廠如何協(xié)調，這都將是海爾集團接下來要處理的問題。


不過按照海爾電器的規(guī)劃藍圖，海爾電器會積極在海外市場發(fā)掘新發(fā)展商機，，實現(xiàn)海爾集團的全球化策略。顯然，海爾集團的海外資產(chǎn)很可能是海爾電器未來的主營業(yè)務。


根據(jù)東方證券的預測，今年，海爾電器的銷售收入將超過110億港元，凈利潤將超過4億港元，加上青島海爾的400億港元和超過10億元的凈利潤，如果今年資產(chǎn)注入順利完成，青島海爾今年的銷售收入將超過500億元，凈利潤達到14億元左右。




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