主題：哈藥股份：收購三精制藥74.82%股權 逼近退市紅線


2011年02月17日 06:07 來源： 證券日報 【字體：大 中 小】 網友評論


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　　有分析人士認為，哈藥股份（600664）最終可能會選擇吸收合并三精制藥（600829）的重組方案

　　因重大資產重組停牌了近一個月的哈藥股份（600664.SH）昨日復牌。同時披露了發(fā)行股份購買資產的預案，公司將通過向哈藥集團非公開發(fā)行股份方式收購哈藥集團持有的生物工程公司及三精制藥（600829.SH）所有股份。

　　收購完成后，哈藥股份將持有生物工程公司100%股權，持有三精制藥的股份由30%上升至74.82%，哈藥集團直接持有哈藥股份的比例也將由34.76%上升至45.26%。

　　根據(jù)《公司法》相關規(guī)定，總股本低于4億元的公司，公眾持股比例不得低于25%，然而，哈藥股份所持三精制藥股份上升至74.82%，而這一比例已經大大逼近75%的警戒線，有分析人士認為，哈藥股份最終可能會選擇吸收合并三精制藥的重組方案。

　　對此，哈藥集團股份有限公司總經理姜林奎昨日對于《證券日報》記者的電話采訪并未予以回答。

　　兌現(xiàn)股改承諾

　　昨日預案中公布的增發(fā)價24.11元仍高于哈藥股份停牌前的股價22.57元。在2月16日復牌當日，哈藥股份股價上漲5.32%，開盤價甚至超越此次增發(fā)價達到了24.83元，雖然最終收盤價為23.77元，但也已逼近增發(fā)價。

　　與哈藥股份不同，三精制藥開盤即漲停，報收于23.3元?！肮蓛r的不同表現(xiàn)應該和兩家公司的流通市值有關。哈藥股份的流通市值有200億元，是三精制藥的2倍以上了。”上述醫(yī)藥行業(yè)分析師表示。

　　哈藥股份的此次收購，源于其股改時哈藥集團所做的承諾。2008年公司完成股改時，哈藥集團承諾將在2011年2月前向哈藥股份注入優(yōu)質經營性資產及現(xiàn)金資產，價值合計不少于26.11億元，且優(yōu)質經營性資產扣除非經常性損益后的凈資產收益率不低于11%。

　　“這次公布的預案只能說是基本符合預期?！睎|海證券李偉志昨日對《證券日報》記者表示。

　　交易預案顯示，其此次交易涉及金額共計57.47億元。其中三精制藥標的交易價格為38.97億元，生物工程公司標的資產目前預估為18.5億元。

　　對于哈藥股份而言，生物工程資產注入后，哈藥股份將打造六大產業(yè)基地，形成了醫(yī)藥行業(yè)完整產業(yè)鏈，也實現(xiàn)了集團醫(yī)藥資產整體上市。

　　分析稱后續(xù)仍有資產注入計劃

　　“這次收購，對于哈藥股份的影響遠遠大于三精制藥，因為三精制藥和生物工程公司的資產注入將會填補哈藥股份的產業(yè)鏈空白，讓哈藥股份在行業(yè)內成為一家產業(yè)鏈完善的上市公司?！崩顐ブ颈硎?。

　　市場此前預期有可能注入的資產包括三精制藥、生物工程公司、動物疫苗公司、礦泉水、現(xiàn)金等；實際方案則選擇了最優(yōu)質的兩塊資產，即三精制藥和生物工程公司。

　　國信證券賀平鴿對此指出：“哈藥股份是哈藥集團最核心的醫(yī)藥平臺，后續(xù)集團仍有注入空間，比較看好的是哈藥集團的動物疫苗業(yè)務，包括生物疫苗公司和豬支原體肺炎疫苗?！崩顐ブ緦Υ艘脖硎举澩?。

　　那么后續(xù)還會有進一步資產注入的可能嗎？記者昨日多次撥通哈藥股份和三精制藥證券部電話，但座機一直無人接聽。

　　三精制藥何去何從？

　　“集團整體上市可徹底解決同業(yè)競爭問題。目前哈藥股份和三精制藥仍然存在生產和銷售同類或者相似產品的情況，集團整體上市是徹底解決兩家上市公司之間同業(yè)競爭問題的最佳途徑，哈藥集團將利用哈藥股份作為上市公司所提供的資本運作平臺，逐步整合集團系統(tǒng)內部業(yè)務、優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)整體上市，減少同業(yè)競爭?！辟R平鴿表示。

　　“對于三精制藥而言，重新處理自己的產品線，與哈藥股份劃分關系，解決二者之間的同業(yè)競爭將會是對其最大的影響?！崩顐ブ颈硎尽?

　　但值得關注的是，根據(jù)《公司法》和《證券法》的相關規(guī)定，上市公司的股權分布需要具備一定程度的分散性；如果股權的集中達到一定界限，將被暫停乃至取消上市資格。

　　《公司法》規(guī)定，申請上市的條件之一為，持有股票面值達1000元以上的股東不少于1000人；向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上（第152（4）條）。上市公司因股本總額、股權分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件的，由證監(jiān)會暫停其股票上市（第157條）。如果導致暫停上市的情形在限期內未能消除，則由證監(jiān)會終止其股票上市。

　　三精制藥目前股本總額未超4億元，因此其流通股（即向社會公開發(fā)行的股份）應該在公司股份總數(shù)的25%以上。根據(jù)昨日公布的預案，哈藥股份所持三精制藥股份將攀升至74.82%，這離75%的警戒線實在太近。對于當初借殼上市的三精制藥而言，未來的發(fā)展道路又在哪里？

　　對此，李偉志指出：“在預案中有這樣一條值得注意：公司未來亦不排除通過資本整合的方式徹底解決兩家上市公司之間的同業(yè)競爭問題。這句話意味著未來有可能將三精制藥的資產注入哈藥股份，三精制藥退市，或者只保留三精制藥的殼資源。”


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