●立足輸變電：變壓器產(chǎn)量、利潤率雙雙提升：
特高壓電網(wǎng)能夠迎來高速發(fā)展時期：“十一五”后三年將迎來特高壓電網(wǎng)尤其是特高壓直流電網(wǎng)的高速發(fā)展時期，特變電工的高端變壓器市場份額位居第一，未來幾年公司將中標大量利潤率高的特高壓、超高壓變壓器產(chǎn)品。
公司變壓器產(chǎn)能擴張在即：公司變壓器產(chǎn)能瓶頸十分明顯，為此公司下屬各個變壓器廠都在技改、挖潛擴張產(chǎn)能
以迎接產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。沈變整體搬遷后08 年底產(chǎn)能將由4000 萬kVA 擴產(chǎn)至8000 萬kVA，衡變?nèi)诩几?8 年中期完成產(chǎn)能將由3600 萬kVA 擴產(chǎn)至6000 萬kVA，新疆變壓器廠也在進行技術(shù)改造，擬建成為公司的出口基地。
變壓器產(chǎn)量、利潤率雙雙提升：我們認為公司的變壓器業(yè)務經(jīng)過前幾年的研發(fā)投入、產(chǎn)能擴張，正迎來了行業(yè)大發(fā)展的時期，公司未來幾年的變壓器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品占比增加，公司變壓器業(yè)務將體現(xiàn)產(chǎn)量、利潤率雙雙大幅提升的局面。
●展望新能源：進軍多晶硅，完善光伏產(chǎn)業(yè)鏈:
目前新疆新能源光伏下游業(yè)務盈利較低：公司目前控股61.82%的新疆新能源公司主要生產(chǎn)硅片，電池片和電池組件。近兩年電池片和電池組件價格穩(wěn)中有降，而上游原材料多晶硅價格爆漲，所以新疆新能源公司的收入每年大幅增長，但凈利潤率卻大幅下滑。
08 年引進峨嵋半導體技術(shù)進軍多晶硅業(yè)務：2008 年 1 月，特變電工與峨嵋半導體、上海宏聯(lián)共同投資設立特變電工多晶硅有限公司，計劃在
2009 年底前建成1500 噸多晶硅生產(chǎn)線。峨嵋半導體研究所是我國生產(chǎn)多晶硅的“黃埔軍?！?，我們認為特變電工多晶硅引進峨嵋半導體的技術(shù)許可為公司進軍多晶硅業(yè)務提供了可靠的技術(shù)保障。
09 年之后光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整，具有長期競爭優(yōu)勢：長期來看，公司豐富的煤炭資源也為多晶硅的生產(chǎn)提供了低廉的電力成本，09 年之后，公司具有完善的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，公司的光伏產(chǎn)業(yè)具有長期競爭優(yōu)勢。
●目標價42 元，投資建議“買入”:
我們對公司2008、2009、2010 年的EPS 預測為0.91 元、1.51 元和2.30元,如果考慮公開增發(fā)后的攤薄影響，公司2008-2010 年的EPS 預測為0.84 元、1.40 元和2.13 元、我們這里給予公司2009 年25-30 倍的ＰＥ，公司目標價為42 元，投資建議“買入”。