主題：國(guó)泰君安：預(yù)期同仁堂科技銷售增長(zhǎng)加速

　同仁堂品牌有342 年的歷史，卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，及無(wú)法超越的皇家背景和聲譽(yù)，是中醫(yī)藥行業(yè)中最好的品牌之一。同仁堂科技是同仁堂集團(tuán)的成員，以該品牌從事生產(chǎn)及銷售。

　　同仁堂科技了加強(qiáng)對(duì)二線產(chǎn)品的銷售，這將推動(dòng)同仁堂科技的銷售不斷增長(zhǎng)。公司三個(gè)一線產(chǎn)品的銷售近年已經(jīng)趨于穩(wěn)定，但大部分非一線產(chǎn)品的銷售正處于增長(zhǎng)期。公司擁有200多個(gè)產(chǎn)品，是其銷售增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　同仁堂集團(tuán)正對(duì)整個(gè)集團(tuán)的銷售渠道進(jìn)行整合，并擴(kuò)張集團(tuán)包括同仁堂科技在內(nèi)的終端銷售額。我們預(yù)測(cè)，同仁堂科技的銷售增長(zhǎng)將與集團(tuán)的目標(biāo)一致，即2011-2015 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%。同時(shí)，我們還預(yù)期集團(tuán)將可能對(duì)其各子公司進(jìn)行資產(chǎn)整合，并將集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到同仁堂科技。

　　我們分別調(diào)高我們2010-2012 的每股盈利預(yù)測(cè)分別達(dá)7.6%、15.1%、18.2%，至人民幣0.949 元、1.092 元和1.291 元。我們相應(yīng)調(diào)高我們的6-18 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至30.0 港元，相當(dāng)于26.7x 10PE, 23.4x11 PE 和19.8x 12 PE。我們重申對(duì)同仁堂科技的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。