主題：中海集運(yùn)：行業(yè)供求有望改善

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東北證券

　　2010年集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇,醞釀了2011年初集運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲的動(dòng)力。

　　因淡季影響,提價(jià)后貨運(yùn)量增長乏力,年初運(yùn)價(jià)上漲計(jì)劃受挫,船公司只是部分兌現(xiàn)了年初的漲價(jià)計(jì)劃。

　　二季度開始,集運(yùn)傳統(tǒng)旺季將起步。盡管2011年旺季漲價(jià)已在預(yù)期之中,但能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的幅度亦取決于2011年全球貿(mào)易的需求及運(yùn)力供應(yīng)的格局變化及船東一致性行動(dòng)的博弈。

　　基于行業(yè)供求關(guān)系中長期漸趨改善的趨勢(shì),我們認(rèn)為中海集運(yùn)作為專營集裝箱航運(yùn)的公司,將能持續(xù)受益行業(yè)景氣改善。

　　由于2010年相對(duì)較高的業(yè)績(jī)基數(shù),及2011年公司交船量加大及成本預(yù)期上升的狀況,預(yù)計(jì)2011年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的空間亦可能較有限。

　　我們預(yù)計(jì)公司2010-2011年每股收益分別為0.31元、0.35元,對(duì)應(yīng)PE分別為14倍、13倍,給予謹(jǐn)慎推薦投資評(píng)級(jí)。

　　但因目前的淡季特征及運(yùn)價(jià)上漲的不確定性,不建議追高,逢低介入為宜。


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