主題：哈藥重組 路在何方

2011年01月20日 12:59梅嶺時(shí)代周報(bào) 現(xiàn)價(jià)：0.00 漲跌：0.00 漲幅：0.00% 總手：0 金額（萬(wàn)）：0 換手率：0.00%
實(shí)時(shí)查詢?cè)摴尚星? 進(jìn)入哈藥股份吧 哈藥股份最新資訊 大單成交 哈藥股份買賣點(diǎn)
相關(guān)股票中匯醫(yī)藥(15.47 4.18%)ST國(guó)農(nóng)(12.70 2.92%)海南海藥(28.75 1.59%)*ST國(guó)發(fā)(6.34 1.44%)京新藥業(yè)(17.71 0.91%)天方藥業(yè)(9.88 0.82%)
　　對(duì)于哈藥股份、三精制藥股份的股民而言，2011年的“市場(chǎng)年假”已伴隨著公司連續(xù)三次發(fā)布的重組停牌公告提前到來(lái)。而K線圖一條直線的背后卻非風(fēng)平浪靜：股改承諾兌現(xiàn)、重組方式、生物醫(yī)藥資產(chǎn)等問(wèn)題，不斷挑撥著市場(chǎng)的神經(jīng)。

　　2010年12月29日，哈藥集團(tuán)旗下的三精制藥、哈藥股份同時(shí)雙雙發(fā)布停牌公告，宣稱哈藥集團(tuán)正在研究涉及公司的重大事項(xiàng)，市場(chǎng)對(duì)重組預(yù)期翹首以待。邁入2011年，在停牌5個(gè)交易日后，哈藥集團(tuán)再次發(fā)布聲明稱：因有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性將繼續(xù)停牌。1月13日，兩家公司再次公告稱：哈藥集團(tuán)將在公告刊登后30日內(nèi)審議重組議題，股票將于2月14日恢復(fù)交易。

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發(fā)生巨變? 拉鋸戰(zhàn)背后暗藏的資金動(dòng)向! 　　“該是為三年前的股權(quán)分置改革畫上句點(diǎn)的時(shí)候了”，一業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是稱。

　　股改承諾最后期限

　　作為國(guó)內(nèi)著名藥企，成立于上世紀(jì)80年代末的哈藥集團(tuán)旗下兩大上市平臺(tái)——哈藥股份、三精制藥有著驕人業(yè)績(jī)?？毓?4.76%的哈藥股份是國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)龍頭企業(yè)、控股占44.82%的三精制藥為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的口服液生產(chǎn)企業(yè)。兩家企業(yè)無(wú)論在資本市場(chǎng)還是主營(yíng)收入，均為哈藥集團(tuán)的重要利潤(rùn)來(lái)源。

　　時(shí)間倒回到2008年，當(dāng)時(shí)的“S哈藥”在資本市場(chǎng)上節(jié)節(jié)敗退；隨著2005年第一大股東南方證劵破產(chǎn)，S哈藥也唇亡齒寒面臨絕境。

　　當(dāng)年3月，因?yàn)閾?dān)心失去S哈藥這一平臺(tái)，S哈藥在老東家哈藥集團(tuán)的帶領(lǐng)下啟動(dòng)新一輪股改方案，哈藥集團(tuán)通過(guò)股改將其股權(quán)從34.76%提高至45%。并提出了以下股改承諾：

　　據(jù)哈藥集團(tuán)2008年9月發(fā)布的《哈藥集團(tuán)股份有限公司股權(quán)分置改革方案實(shí)施公告》顯示：第一大股東哈藥集團(tuán)承諾在未來(lái)三十個(gè)月內(nèi)向哈藥股份注入價(jià)值不低于26億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。注入資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率設(shè)有11%的底線，并保持上市公司凈資產(chǎn)收益率不降低。

　　公告中還提及：若哈藥集團(tuán)未能在三十個(gè)月內(nèi)注入相關(guān)資產(chǎn)，那么在期滿當(dāng)年，即之后年度股東大會(huì)中需現(xiàn)金分紅，并不得低于該年度實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的80%。且保證在股東大會(huì)上投贊成票。

　　危機(jī)度過(guò)后，哈藥股份兩年來(lái)的業(yè)績(jī)不斷證明哈藥集團(tuán)此次股權(quán)改革“救火”成功。到2011年2月，哈藥集團(tuán)的26億元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，承諾期限也即將到期，哈藥集團(tuán)的重組到了最后一刻。

　　2010年12月31日，北京證監(jiān)局一紙針對(duì)外運(yùn)發(fā)展控股股東四年不履行股改承諾的責(zé)令整改措施決定，使外運(yùn)發(fā)展控股成為首家因未能履行股改承諾而被責(zé)令整改的上市公司，同時(shí)滬深10家承諾資產(chǎn)注入，但到期仍未完全兌現(xiàn)承諾的上市公司也被推向風(fēng)口浪尖。而此前歷經(jīng)數(shù)次資本市場(chǎng)考驗(yàn)的哈藥集團(tuán)，搭上了到期整改的“末班車”。

　　疫苗注入預(yù)期強(qiáng)

　　26億元注資金額，較三精制藥2010年前三季度總收入的22.8億元還多了3.2億元。重組是在市場(chǎng)的預(yù)料之中，而如何重組？“同根生”的哈藥集團(tuán)、哈藥控股及三精制藥三者間資本該如何運(yùn)作？

　　當(dāng)哈藥集團(tuán)從南方證劵手中取得哈藥控股第一股東的身份后，哈藥集團(tuán)主要業(yè)務(wù)便已分級(jí)到哈藥控股及三精制藥兩大上市子公司手中。而留在哈藥集團(tuán)手中的除上市公司股權(quán)外，還有注冊(cè)資本5000萬(wàn)元的五大連池礦泉水、總規(guī)模1.4億元的全資生物工程及絕對(duì)控股的生物疫苗公司。

　　早在哈藥集團(tuán)股權(quán)分置改革方案確定后，業(yè)內(nèi)有分析師便指出：“日后哈藥集團(tuán)極有可能注入S哈藥的資產(chǎn)包括生物疫苗業(yè)務(wù)及生物制藥業(yè)務(wù)”。但當(dāng)前哈藥集團(tuán)內(nèi)注資預(yù)期較高的哈藥生物疫苗和哈藥生物工程有限公司的總資產(chǎn)距離26億元指標(biāo)還有距離。

　　直到2010年5月，應(yīng)中國(guó)商務(wù)部反壟斷局要求，全球最大的制藥商輝瑞將旗下中國(guó)豬流感疫苗業(yè)務(wù)出售給了哈藥集團(tuán)。而哈藥從中牧股份、諾華、禮來(lái)等醫(yī)藥行業(yè)巨頭中脫穎而出拿下此單，則歸功于業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為過(guò)高的5000萬(wàn)美元收購(gòu)費(fèi)。

　　“動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)在‘十二五’期間，哈藥集團(tuán)會(huì)有戰(zhàn)略規(guī)劃，因此從戰(zhàn)略角度上來(lái)看，這一價(jià)格并不高”，哈藥集團(tuán)總經(jīng)理姜林奎曾如此回應(yīng)收購(gòu)費(fèi)過(guò)高質(zhì)疑。而對(duì)于外界盛傳的哈藥集團(tuán)會(huì)將此注入哈藥股份說(shuō)法，他表示：“資產(chǎn)注入將以多種方式進(jìn)行，收購(gòu)的資產(chǎn)只是多種方案中的一種”。

　　據(jù)了解，目前哈藥集團(tuán)龐大的醫(yī)藥業(yè)務(wù)分為西藥、中藥、保健品和商業(yè)四大板塊。其中動(dòng)物疫苗一塊則長(zhǎng)期屬于哈藥集團(tuán)最小的一塊業(yè)務(wù)。而目前豬流感在我國(guó)的發(fā)病率高達(dá)90%以上，輝瑞出售的瑞倍適系列在我國(guó)國(guó)內(nèi)位列第一，市場(chǎng)銷售規(guī)模估計(jì)在7000萬(wàn)元以上。

　　而對(duì)于哈藥集團(tuán)而言，全部將三精制藥股權(quán)轉(zhuǎn)讓于哈藥控股可能性并不大，但其余幾個(gè)部分凈值并不能填充26億元股權(quán)兌現(xiàn)金額。“疫苗這一部分，可以為哈藥集團(tuán)在資本市場(chǎng)獲取一定的關(guān)注度，便于其整體上市，在資金充裕的情況下才能再言其他”。安邦咨詢醫(yī)療行業(yè)研究員邊晨光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱。

　　重組對(duì)抗并購(gòu)潮

　　若2010年醫(yī)藥行業(yè)有所謂的關(guān)鍵詞，“并購(gòu)”將不折不扣地成為其中之一。2010年，隨著國(guó)內(nèi)三大醫(yī)藥央企的并購(gòu)擴(kuò)容，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)格局也已基本劃分完畢：去年2月，新上藥重組方案獲批，在整合了上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥及中西藥業(yè)后成為第一輪榜首。

　　去年4月，國(guó)藥集團(tuán)在吞并了上海醫(yī)藥工業(yè)研究院后，以650億元年銷售額成為第一，7月，華潤(rùn)集團(tuán)正式重組北藥集團(tuán)，以337元躍居第二。2011年1月12日，新上藥宣布即將赴港H股上市，首輪超募預(yù)期80億元，其中一半為日后并購(gòu)版圖做準(zhǔn)備。

　　對(duì)于哈藥集團(tuán)而言，在我國(guó)東北部其可算龍頭企業(yè)，但面對(duì)國(guó)內(nèi)三大巨頭如此濃烈的并購(gòu)熱潮，哈藥董事長(zhǎng)郝偉哲也只能如此表示：“哈藥會(huì)有一定的壓力，但任何一家國(guó)內(nèi)醫(yī)藥要想收購(gòu)哈藥集團(tuán)，也絕不是一兩年內(nèi)可以做到的”。

　　話音猶然在耳，哈藥便開(kāi)始了自我重組之路。

　　“什么重組，估計(jì)只是哈藥股份定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)剩余的三精股份，整體上市不可能這么快就實(shí)現(xiàn)，要留著慢慢炒作”?！肮幖瘓F(tuán)只是左手出右手進(jìn)，……不過(guò)是時(shí)間到了在媒體宣傳下記得還有個(gè)承諾”。對(duì)于此次停牌重組，股民在其股吧中毫不客氣地提出了質(zhì)疑。

　　就連將輝瑞的疫苗資產(chǎn)并入哈藥控股，也受到了質(zhì)疑?！敖邮州x瑞疫苗沒(méi)有幾年的時(shí)間是弄不起來(lái)的，弄不好就成為一個(gè)大包袱。之前一個(gè)博士和我談到‘哈藥短期內(nèi)很難，一方面輝瑞有所保留，可能沒(méi)有把核心業(yè)務(wù)賣給哈藥，另一方面就是哈藥的技術(shù)還不夠’。并且疫苗是無(wú)形資產(chǎn)，是不能按照當(dāng)初收購(gòu)的價(jià)格進(jìn)行計(jì)算的”。邊晨光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是說(shuō)。

　　“我們與哈藥集團(tuán)的交接工作還在繼續(xù)，未來(lái)三年是交接期，生產(chǎn)將由輝瑞來(lái)進(jìn)行，同時(shí)掛哈藥的品牌”，輝瑞中國(guó)方面如是稱。而這三年的交接期期間具體資金的分配，并未提及。

　　除動(dòng)物疫苗而外，目前留給哈藥兌現(xiàn)此前股改承諾的資產(chǎn)已為數(shù)不多。在1月13日哈藥發(fā)布的停牌聲明中最后言及：“若公司未能在上述期限內(nèi)召開(kāi)董事會(huì)審議重組預(yù)案，公司股票將于2011年2月14日恢復(fù)交易，并且公司在股票恢復(fù)交易后3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重組事項(xiàng)”。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。