主題：中海集運：中大船供給壓力影響幾何？

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報告日昨收盤價: 4.3 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級 重申“增持”評級。

大船供給壓力影響幾何？
從 90 年代后期開始，船舶大型化是集運運力增長的一個重要特征。在判斷
2010 年供給增長時，我們做出了“供需大致平衡”這樣的判斷。但是此處
的“供給”，僅僅是計算名義上的供給增速。市場的擔(dān)憂在于，2011 年全
球運力增長過度集中于大船，這種結(jié)構(gòu)性的供給增長，是否將使得名義供
需增速分析框架失效？是否將給主干航線帶來運價的打擊？是否主干航線
的加船減速仍有空間？本篇報告試圖回答這些問題。
我們的研究顯示，集運船舶的大型化自 90 年代后期開始就持續(xù)存在，穩(wěn)步
推進(jìn)。我們預(yù)測 2011 年這一局面將延續(xù)，8000TEU 以上運力增速將達(dá)
22%，3000-8000TEU 運力增速 7.7%，其他船舶增速約 2.2%。
伴隨這一過程的是全球主干貿(mào)易航線運力總量的迅速增長和相應(yīng)船舶的大
型化。2001-2010 年 12 月，遠(yuǎn)東出發(fā)的相應(yīng)


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