主題：五糧液3年內(nèi)整合全部酒類資產(chǎn)

五糧液(000858)顯然還在承受調(diào)整的陣痛。2007年第四季度，五糧液沒能扭轉(zhuǎn)第三季度凈利潤(rùn)下滑的局面，整個(gè)第四季度該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為1.49億元，比2006年同期略有下降。

　　雖然全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.73億元，但整個(gè)下半年的凈利潤(rùn)僅為3.29億元，只占全年凈利潤(rùn)的22.34%。或許正是這個(gè)原因，才促使五糧液下決心在2008年進(jìn)行大規(guī)模投資，并在未來3年整合五糧液集團(tuán)60多億元酒類資產(chǎn)。

　　調(diào)整效果尚不明顯

　　為了改變多元化投資以及低檔產(chǎn)品過多過雜的局面，2007年五糧液對(duì)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了大幅度的調(diào)整，試圖提高中高價(jià)位酒銷量，并大幅度壓縮低價(jià)位酒產(chǎn)品銷量。從調(diào)整的效果來看，產(chǎn)量下來了，但同時(shí)五糧液的銷售收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度也下來了。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年五糧液共銷售五糧液系列酒9.78萬噸，比上年同期減少48.44%，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入73.29 億元，比上年同期減少0.93%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.73 億元，比上年同期增長(zhǎng)25.83%，低于2006年的增長(zhǎng)幅度；每股收益為0.39元。

　　不過，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也產(chǎn)生了一定的效果，高檔酒與中低檔酒的銷售收入比從2006年的不到1.5：1變?yōu)槌^2：1，酒類產(chǎn)品的整體毛利率也略有提高。但需要注意的是，高檔酒毛利率的增幅并不多，而中低檔酒的毛利率下降幅度卻達(dá)到42%以上。

　　對(duì)于2008年的經(jīng)營目標(biāo)，五糧液也顯得很謹(jǐn)慎，僅保守地表示，主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)保持10%以上增長(zhǎng)。

　　3年內(nèi)整合集團(tuán)酒類資產(chǎn)

　　或許是正處在調(diào)整過程中的原因，五糧液董事會(huì)決定2007年度不分配、不轉(zhuǎn)增，而是準(zhǔn)備進(jìn)行大規(guī)模的投資和對(duì)集團(tuán)公司酒類資產(chǎn)整合。

　　按照計(jì)劃，五糧液將在三年內(nèi)逐步把五糧液集團(tuán)公司中與上市公司酒類生產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn)收購到上市公司中來，預(yù)計(jì)2010年內(nèi)整合完成，需資金60余億元。

　　2008年五糧液將投資25-36億元進(jìn)行五個(gè)方面的投資，首先，整合五糧液集團(tuán)所屬的部份酒類相關(guān)資產(chǎn)，2008年內(nèi)約需資金19億元。

　　其次在全國范圍內(nèi)構(gòu)建數(shù)個(gè)配送中心?，F(xiàn)已建成“北京五糧液大世界”配送中心，下一步將在上海、南京、廣州、成都、鄭州等地再建5個(gè)配送中心。配送中心將集五糧液形象展示、五糧液旗艦店(專賣店)、公司產(chǎn)品倉儲(chǔ)、區(qū)域性銷售指揮中心、辦公、餐飲等功能于一身。5個(gè)配送中心預(yù)計(jì)需資金8億元左右。

　　其余三個(gè)方面投資包括進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，提高五糧液酒產(chǎn)能；重點(diǎn)打造“1+9+8”中經(jīng)過幾年努力能形成品牌系列酒產(chǎn)品銷售收入達(dá)到5-10億元以上的品牌；進(jìn)行五糧液生態(tài)園區(qū)隔離帶建設(shè)，給酒業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)造更加良好的生態(tài)環(huán)境，擬預(yù)計(jì)需資金7億元。

　　另外，五糧液表示，控股97%的子公司四川省宜賓精美印務(wù)有限責(zé)任公司擬投資“高檔煙包裝印刷系統(tǒng)填平補(bǔ)齊技改項(xiàng)目”。通過技改，該公司將年新增20萬大箱煙包裝印刷能力，形成年產(chǎn)30萬大箱煙包裝印刷能力的規(guī)模。該項(xiàng)目總投資1.5億元，其中固定資產(chǎn)投資1.4億元，鋪底流動(dòng)資金1000萬元，項(xiàng)目資金來源為自有資金。



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