主題：五糧液3年內(nèi)整合全部酒類資產(chǎn)

五糧液(000858)顯然還在承受調(diào)整的陣痛。2007年第四季度，五糧液沒能扭轉(zhuǎn)第三季度凈利潤下滑的局面，整個第四季度該公司實現(xiàn)凈利潤僅為1.49億元，比2006年同期略有下降。

　　雖然全年實現(xiàn)凈利潤14.73億元，但整個下半年的凈利潤僅為3.29億元，只占全年凈利潤的22.34%?；蛟S正是這個原因，才促使五糧液下決心在2008年進行大規(guī)模投資，并在未來3年整合五糧液集團60多億元酒類資產(chǎn)。

　　調(diào)整效果尚不明顯

　　為了改變多元化投資以及低檔產(chǎn)品過多過雜的局面，2007年五糧液對公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了大幅度的調(diào)整，試圖提高中高價位酒銷量，并大幅度壓縮低價位酒產(chǎn)品銷量。從調(diào)整的效果來看，產(chǎn)量下來了，但同時五糧液的銷售收入和凈利潤增長速度也下來了。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年五糧液共銷售五糧液系列酒9.78萬噸，比上年同期減少48.44%，實現(xiàn)主營業(yè)務收入73.29 億元，比上年同期減少0.93%；實現(xiàn)凈利潤14.73 億元，比上年同期增長25.83%，低于2006年的增長幅度；每股收益為0.39元。

　　不過，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也產(chǎn)生了一定的效果，高檔酒與中低檔酒的銷售收入比從2006年的不到1.5：1變?yōu)槌^2：1，酒類產(chǎn)品的整體毛利率也略有提高。但需要注意的是，高檔酒毛利率的增幅并不多，而中低檔酒的毛利率下降幅度卻達到42%以上。

　　對于2008年的經(jīng)營目標，五糧液也顯得很謹慎，僅保守地表示，主營業(yè)務收入、凈利潤保持10%以上增長。

　　3年內(nèi)整合集團酒類資產(chǎn)

　　或許是正處在調(diào)整過程中的原因，五糧液董事會決定2007年度不分配、不轉(zhuǎn)增，而是準備進行大規(guī)模的投資和對集團公司酒類資產(chǎn)整合。

　　按照計劃，五糧液將在三年內(nèi)逐步把五糧液集團公司中與上市公司酒類生產(chǎn)相關度較高的資產(chǎn)收購到上市公司中來，預計2010年內(nèi)整合完成，需資金60余億元。

　　2008年五糧液將投資25-36億元進行五個方面的投資，首先，整合五糧液集團所屬的部份酒類相關資產(chǎn)，2008年內(nèi)約需資金19億元。

　　其次在全國范圍內(nèi)構(gòu)建數(shù)個配送中心。現(xiàn)已建成“北京五糧液大世界”配送中心，下一步將在上海、南京、廣州、成都、鄭州等地再建5個配送中心。配送中心將集五糧液形象展示、五糧液旗艦店(專賣店)、公司產(chǎn)品倉儲、區(qū)域性銷售指揮中心、辦公、餐飲等功能于一身。5個配送中心預計需資金8億元左右。

　　其余三個方面投資包括進行新產(chǎn)品開發(fā)，提高五糧液酒產(chǎn)能；重點打造“1+9+8”中經(jīng)過幾年努力能形成品牌系列酒產(chǎn)品銷售收入達到5-10億元以上的品牌；進行五糧液生態(tài)園區(qū)隔離帶建設，給酒業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)造更加良好的生態(tài)環(huán)境，擬預計需資金7億元。

　　另外，五糧液表示，控股97%的子公司四川省宜賓精美印務有限責任公司擬投資“高檔煙包裝印刷系統(tǒng)填平補齊技改項目”。通過技改，該公司將年新增20萬大箱煙包裝印刷能力，形成年產(chǎn)30萬大箱煙包裝印刷能力的規(guī)模。該項目總投資1.5億元，其中固定資產(chǎn)投資1.4億元，鋪底流動資金1000萬元，項目資金來源為自有資金。



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