主題：華能國際：入股海南核電 估值不高

事件：公司已與中國華[0.15 -0.67%]能集團(tuán)公司簽署《海南核電股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》

神光分析：

1、公司以1.74億元受讓華能集團(tuán)持有的海南核電有限公司30%股權(quán)。海南核電有限公司是海南昌江核電項目業(yè)主單位，由中國核工業(yè)集團(tuán)公司、華能集團(tuán)共同出資組建。作為海南省首個核電項目，海南昌江核電站一期工程以秦山核電二期工程為參考電站，規(guī)劃2臺65萬千瓦機(jī)組，計劃采用二代改進(jìn)型核電技術(shù)(CNP600壓水堆)，總投資約189億元。1號機(jī)組于2010年4月正式開工建設(shè)，1號和2號機(jī)組預(yù)計分別于2015年初和2016年初并網(wǎng)發(fā)電，將每年為海南省提供約80億度電。

2、同日，公司與華能集團(tuán)下屬公司華能能源交通產(chǎn)業(yè)控股有限公司簽署《時代航運股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以10.58億元受讓華能能交持有的時代航運50%股權(quán)。時代航運有限公司由中國華能集團(tuán)公司與中國海運(集團(tuán))總公司于2001年共同發(fā)起組建。目前，時代航運擁有各型船舶28艘(含融資租賃船舶4艘)，總運力148.5萬載重噸，加之年底將交付1艘超巴拿馬型散貨船，預(yù)計至2010年底運力將超過160萬載重噸。以上兩項轉(zhuǎn)讓作價合計12.32億元，華能國際擬以自有資金支付。

3、華能國際在中國境內(nèi)全資擁有18家營運電廠、控股15家營運電力公司及參股5家營運電力公司，公司電廠廣泛分布在中國12個省份和4個直轄市；公司在新加坡全資擁有一家營運電力公司，截止2010年7月30日，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量為50033兆瓦，權(quán)益發(fā)電裝機(jī)容量為46512兆瓦，是中國目前最大的上巿發(fā)電公司之一。此次交易是華能集團(tuán)承諾將華能國際作為其常規(guī)能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺的實際行動之一，有利于保持在上市發(fā)電公司中的龍頭地位。預(yù)計2010-2011年的動態(tài)市盈率為16倍、14倍，估值不高


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