主題：寶鈦股份地震暫時(shí)停產(chǎn)不影響公司長(zhǎng)期投資價(jià)..

本次暫時(shí)停產(chǎn)主要是出于預(yù)防角度考慮。汶川5.12地震并沒有給寶鈦股份的生產(chǎn)裝備帶來不利影響，本次暫時(shí)停產(chǎn)主要是出于預(yù)防余震角度考慮的，因此寶鈦股份的暫時(shí)停產(chǎn)和一些企業(yè)因地震造成生產(chǎn)裝備損毀的暫時(shí)停產(chǎn)有本質(zhì)的區(qū)別。

　　 暫時(shí)停產(chǎn)對(duì)公司短期業(yè)績(jī)有一定影響，影響大小取決于停產(chǎn)時(shí)間。由于復(fù)產(chǎn)時(shí)間主要是取決于中國(guó)地震局和政府對(duì)未來余震的判斷，因此具體停產(chǎn)時(shí)間主要是有政府而非企業(yè)來決定；但是由于本次暫時(shí)停產(chǎn)主要是出于預(yù)防余震角度考慮的，因此我們認(rèn)為暫時(shí)停產(chǎn)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，一旦余震的警報(bào)解除即可復(fù)產(chǎn)。

　　 暫時(shí)停產(chǎn)不影響公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值。由于鈦行業(yè)的景氣周期、公司在鈦行業(yè)的壟斷地位、公司未來產(chǎn)能的擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、公司的生產(chǎn)設(shè)備并沒有因?yàn)榈卣饡簳r(shí)停產(chǎn)受到不利影響，相反前期中國(guó)大飛機(jī)公司的成立使得鈦行業(yè)的景氣周期會(huì)進(jìn)一步被拉長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為暫時(shí)停產(chǎn)不影響公司長(zhǎng)期的投資價(jià)值，短期的股價(jià)波動(dòng)給長(zhǎng)期投資者帶來了低價(jià)買入的機(jī)會(huì)。

　　 一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要是由于一季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要是以民品為主。公司一季度EPS為0.24元，低于我們和市場(chǎng)的預(yù)期，主要原因是一季度公司產(chǎn)品主要是以民用產(chǎn)品為主，高端的軍工和航空鈦材產(chǎn)品比較少，未來2--4季度隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的向好，公司業(yè)績(jī)有望達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

　　 維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。我們調(diào)整公司08--10年的EPS為1.85、2.45、3.25元，維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)，未來6--12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)位為65.00-75.00元。我們重申：寶鈦股份是有色行業(yè)為數(shù)不多的未來3--5年依然具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司，暫時(shí)停產(chǎn)不影響公司長(zhǎng)期的投資價(jià)值，短期的股價(jià)波動(dòng)給長(zhǎng)期投資者帶來了低價(jià)買入的機(jī)會(huì)。


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