主題：上港集團(tuán)：定向增發(fā)預(yù)案點評


　　上港集團(tuán)(4.57,0.04,0.88%)公布非公開增發(fā)方案，公司以4.49元/股的價格向上海同盛投資(集團(tuán))有限公司發(fā)行17.64億股A股股票，用以購買洋山港二期及三期資產(chǎn)，交易對價為79億元。

　　收購洋山港二期及三期，有利于公司理順洋山港區(qū)資產(chǎn)所有關(guān)系，結(jié)束洋山港收入與資產(chǎn)所有權(quán)不完全匹配的過渡狀態(tài)。

　　增發(fā)收購?fù)瓿珊?，公司將新增相關(guān)資產(chǎn)的折舊成本及其債務(wù)成本，同時總股本增加，每股收益稀釋。對公司業(yè)績有短期負(fù)面影響。

　　2011年上海港集裝箱裝卸費率有提升預(yù)期，將在一定程度上緩解資產(chǎn)收購帶來的業(yè)績沖擊，保持上港集團(tuán)業(yè)績的相對平穩(wěn)。

　　洋山港作為上海國際航運中心建設(shè)的核心載體，其區(qū)位優(yōu)勢、自然水深條件及政策扶持等方面均提升其競爭力，長期發(fā)展前景仍可看好。

　　基于增發(fā)預(yù)案對上港集團(tuán)業(yè)績具有短期負(fù)面影響，維持中性的投資評級。但提示，隨著增發(fā)風(fēng)險的釋放，上港集團(tuán)估值預(yù)期將趨于穩(wěn)定，值得長期關(guān)注。



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