主題：浙江陽光：風物長宜放眼量

●2007 年和2008 年，公司將處于戰(zhàn)略調(diào)整期。一方面，原材料價格上漲、勞動力成本提高和人民幣匯率升值，直接影響了公司的盈利水平。另一方面，公司發(fā)展戰(zhàn)略也在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，從單純依靠OEM，轉(zhuǎn)向以自有品牌為主、OEM 同時抓。為配合這一目標，制定了市場戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略、質(zhì)量戰(zhàn)略、制造戰(zhàn)略等一系列的具體措施。預計2008 年公司戰(zhàn)略調(diào)整結束后，將重新進入快速增長的軌道。
●電光
源需求總量未來幾年內(nèi)將保持約10%的增速，節(jié)能燈的市場增長還來自于對白熾燈的替代性需求。目前國內(nèi)白熾燈的比例在75%左右，全球約為46%。近幾年來，白熾燈占電光源的比例在以每年1～2 個百分點的速度下降。各發(fā)達國家從2009 年開始分別逐步禁止使用白熾燈，白熾燈占比下降速度將加快。由于散熱及光線漫反射不足等技術原因和原材料價格高企，LED進入普通照明至少還需要5～8 年的時間，在此之前，替代白熾燈的將絕大部分是節(jié)能燈。公司現(xiàn)階段以發(fā)展節(jié)能燈為主，同時跟蹤LED 應用的開發(fā)，積極做好準備。
●產(chǎn)能不足是公司目前的一大瓶頸，產(chǎn)能快速釋放是中期內(nèi)的亮點。去年江西生產(chǎn)基地已經(jīng)具備3000 萬只節(jié)能燈的產(chǎn)能，預計到今年年底最早至四季度，產(chǎn)能將達到7000 萬只。漳州項目總投資2 億元，計劃在2011 年底達到2 億只一體化電子節(jié)能燈的產(chǎn)能，該項目已經(jīng)完成注冊，現(xiàn)在正在征地，計劃今年10 月先租用廠房進行小批量試生產(chǎn)。印度項目公司投資200 萬美元，占50%的股權，現(xiàn)在已經(jīng)派人過去管理，預計4 個月后開始生產(chǎn)。目前公司的節(jié)能燈產(chǎn)量約2 億只，占全球比重11%左右，長遠計劃把公司節(jié)能燈產(chǎn)量提高到10 億只以上，市場占有率上升到一個新水平。新項目的投資和新產(chǎn)能的釋放，是實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標的重要組成部分。
●成本方面，玻璃燈管和熒光粉約占30%，電子元器件及燈頭的其他部件約占30%，人工成本占10%左右。近幾年各種生產(chǎn)要素價格上漲明顯，對公司毛利率影響顯著。在今年加強對成本的控制和取消外匯補償外銷產(chǎn)品轉(zhuǎn)而直接提價后，毛利率下滑趨勢有望止住。但同時，取消外匯補償導致公司的匯兌損益也在加大，今年一季度達到1247 萬元，超過去年全年水平，預計2008年全年將超過3000 萬元。
●此次“高效照明產(chǎn)品推廣項目”，普通照明用自鎮(zhèn)流熒光燈中標330 萬只，規(guī)格為5 瓦至20 瓦的協(xié)議供貨價格為每只5.3 元元至7.8 元不等，三基色雙端直管熒光燈（T8、T5 及支架）由公司和飛利浦聯(lián)合中標490 萬只，規(guī)格為14 瓦和28 瓦的協(xié)議供貨價格分別為18 元和32 元。由于三基色雙端直管熒光燈中標數(shù)額在公司和飛利浦之間的分配尚未確定，對公司的具體影響程度還不能準確測算。協(xié)議供貨價格和相應產(chǎn)品的出廠價格基本一致，對公司的毛利率水平無直接影響。此次中標將增加公司2008 年國內(nèi)銷售收入，但中標數(shù)量和國內(nèi)銷量相比仍然偏小，增長幅度不大。從長遠來看此次中標意義更為重大，將對公司形象的樹立和對地方政府部門等其他機構的銷售有非常積極的促進作用，有助于品牌的提升和企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的實現(xiàn)。
●由于目前還不能對公司今年的盈利狀況準確預測，暫時不予評級。




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