主題：哈藥股份：穩(wěn)定增長，等待注資


投資要點
事件：
哈藥股份(600664,股吧)公布 2010 年三季報。公司前三季度實現(xiàn)收入 97.68 億元，同比增
長 21.62％；實現(xiàn)歸順母公司股東的凈利潤 8.33 億元，同比增長 14.6％，
每股收益 0.671 元。
點評：
公司業(yè)績符合我們預(yù)期。
收入增長保持較快速度。公司前三季度增長 21.62%，增速較半年度略
有提高（半年度同比增長 21.36%）。其中第三季度實現(xiàn)收入 32.12 億元，
同比增長 22.13%，顯示公司收入增長加速。
前三季度的毛利率為 30%，同比上年下滑 2.33 個百分點（上年同期毛
利率為 32.33％）。其中第三季度毛利率為 26.1%，環(huán)比下降 6.7 個百分
點。我們認(rèn)為可能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)，低毛利率品種增長較快。
第三季度，三項費用環(huán)比都明顯下降。銷售費用 2.56 億元，環(huán)比下降
21.9%；管理費用 2.67 億元，環(huán)比下降 19.6%。


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