主題：中海發(fā)展：超越周期 持續(xù)成長

中海發(fā)展公司主要業(yè)務(wù)為油輪和散貨船運輸，業(yè)務(wù)涉及國內(nèi)沿海和遠洋，且長期協(xié)議運輸合同收入占比在60%以上。公司目前的配置和經(jīng)營模式有效降低了業(yè)績對于單一貨種運價的敏感性，減少了公司業(yè)績的波動。雖然目前處于強周期行業(yè)，但公司過往經(jīng)營業(yè)績體現(xiàn)出“超越周期，持續(xù)增長”，甚至某階段高速增長的特征，超過我們的預(yù)期。

　　
　　 公司在手船舶訂單充足，運力擴張是未來業(yè)績增長的重要動力之一；原油運輸運價大幅上升，VLCC運價上漲幅度超過預(yù)期，將成為公司新的利潤點。綜合考慮，給予公司“推薦”的投資評級，2008年目標(biāo)價格為37.8元。



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