主題：中海集運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)“旺季”旺上加旺，大幅上調(diào)公司全年盈利預(yù)測

報(bào)告日昨收盤價(jià): 4.01 目標(biāo)價(jià): 上漲空間:
價(jià)值評(píng)級(jí) 給予“增持”評(píng)級(jí)

集裝箱航運(yùn)業(yè)寒冬早過，目前的運(yùn)價(jià)下跌為季節(jié)性調(diào)整。（1）受益于全球經(jīng)
濟(jì)復(fù)蘇以及行業(yè)自律性的增強(qiáng)，CCFI 截止目前較 09 年已經(jīng)上漲 30%，其中歐
洲航線漲幅最大，達(dá)到 80%。四季度為傳統(tǒng)淡季，運(yùn)價(jià)高位小幅下跌為季節(jié)性
調(diào)整。（2）集裝箱行業(yè)經(jīng)歷 2009 年的大虧損后，目前各大船東均比較謹(jǐn)慎，
2010 年新增訂單量為歷史均值的 1/3，未來 5 年運(yùn)力擴(kuò)張空間有限。同時(shí)行業(yè)
的自律性亦在加強(qiáng)，船東盲目進(jìn)行削價(jià)競爭的可能性在不斷降低。（3）集運(yùn)
需求有強(qiáng)力支撐。歐美經(jīng)濟(jì)體仍處于緩慢復(fù)蘇的過程當(dāng)中，同時(shí)新興國家：如
印度和亞非拉美地區(qū)貿(mào)易量將會(huì)成為需求增長的新動(dòng)力(310328,基金吧)。
健康的供需比將保證集運(yùn)市場的持續(xù)恢復(fù)。（1）行業(yè)整體健康的供需增長對(duì)
比保證集運(yùn)明年持續(xù)恢復(fù)。據(jù) Clarkson 預(yù)測，明年貿(mào)易需求的同比增速為 11%，


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