主題：新能源汽車再受追捧海馬股份后來居上？

　　9月29日，上證一度沖高到2634.12點(diǎn)，不過在早盤之后，市場做多的意愿似乎漸行漸弱，尾盤收陰，以2610.68點(diǎn)收場。雖然盤中金融、地產(chǎn)都有所表現(xiàn)，但是笑到最后的仍是有色和新能源板塊。

　　今天開盤不久，在新能源龍頭佛山照明的帶動下，鋰電池概念股卷土重來，開始新一輪的暴動，佛山照明、天齊鋰業(yè)、戇峰鋰業(yè)先后打板，不過在最后封停的卻是海馬股份。

　　海馬股份自9月份以來開始了一波上漲，交易量也隨著增大。顯示，今天大單買入的達(dá)到225839手，占買盤的45%，資金的凈額流入2516.38萬元。

　　而記者發(fā)現(xiàn)，海馬股份自9月份以來(9月1日-29日)上漲了28.50%，主力資金流入158802.55萬元，流出140229.23萬元，凈額流入18573.31萬元，占了流通盤比例的2.69%，換手率50.97%。

　　一切似乎在醞釀著什么變化。有業(yè)內(nèi)人士對記者說，“有基金在買入，而且現(xiàn)在東方證券在推他，目標(biāo)價10元左右。”不過今天盤后的交易信息顯示，買入海馬股份主要還是游資。

　　記者查看了東方證券的研究報告，報告稱，“預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.51元、0.62元。我們預(yù)期，公司傳統(tǒng)乘用車業(yè)務(wù)2010年扭虧為盈，未來三年的盈利水平處在快速上升的通道；新能源乘用車有望在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)大批量銷售。給予公司20倍的估值水平，對應(yīng)目標(biāo)價10.2 元，首次給予買入的投資評級。”

　　這篇報告出自汽車行業(yè)高級分析師秦緒文，他認(rèn)為海馬股份：海馬鄭州基地將成為公司盈利增長的重要引擎，公司的新能源乘用車產(chǎn)品有望一鳴驚人，率先在市場上放量。

　　也有研究員表示，“海馬股份三季度的業(yè)績會好轉(zhuǎn)，因?yàn)殇N售不錯，但是這和新能源的關(guān)系不是特別大，這次募資也不是做新能源的項目?！焙ｑR股份的董秘肖丹也正面回答記者說，“這次募集資金主要是海馬商務(wù)15萬輛汽車技術(shù)改造項目、海馬鄭州汽車新產(chǎn)品研發(fā)項目傳統(tǒng)的汽車項目，新能源我們也有做，但這次項目重點(diǎn)不在此。”

　　業(yè)績咸魚翻生？

　　2010年1-8月，一汽海馬產(chǎn)品銷量為9.12萬輛，同比增長58.2%，高于行業(yè)平均增速16.9個百分點(diǎn)。秦緒文認(rèn)為，“根據(jù)乘用車產(chǎn)品的銷售規(guī)律，乘用車新產(chǎn)品上市后的第二年、第三年是市場表現(xiàn)的最佳時期。在多款新產(chǎn)品與升級換代產(chǎn)品陸續(xù)上市的推動下，2010年到2012年，一汽海馬的產(chǎn)品銷量將保持較高的增速?！?br />
　　而此次募資的重頭戲是在河南鄭州，海馬股份此次擬以不高于4.97 元/股的價格發(fā)行不超過6.1億股，募集的30億資金全部投入海馬鄭州基地的建設(shè)，其中25億元用于海馬商務(wù)15 萬輛汽車技術(shù)改造，5億元用于海馬鄭州三個新產(chǎn)品的研發(fā)。募投項目投產(chǎn)后，海馬鄭州基地的微車總產(chǎn)能將達(dá)到36萬輛/年。

　　2010年上半年海馬股份實(shí)現(xiàn)汽車銷量10.33萬輛，同比增速高達(dá)109.7%。

　　不過，海馬股份對政府補(bǔ)貼的依賴很大，今年上半年，海馬股份半年度非經(jīng)常項目對凈利潤的直接影響為1.08億元，占到公司上半年凈利潤的56.4%。扣除非經(jīng)常性損益后，公司上半年的凈利潤只有0.83億。

　　在一份報告中，記者看到了河南省各級政府單位對海馬鄭州基地給予的支持多多，2010年上半年，鄭州市政府給予海馬鄭州重點(diǎn)扶持資金1.15 億元。2009-2010年，公司在除鄭州地區(qū)以外每銷售一輛福仕達(dá)產(chǎn)品，由市財政按每輛1850元的標(biāo)準(zhǔn)給予企業(yè)獎勵。僅2010年上半年，公司分別收到該項獎勵資金4554萬元。

　　另外，在國家汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼及購置稅優(yōu)惠的基礎(chǔ)上，有知情人士告訴記者，“國家在汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼及購置稅優(yōu)惠有10%的優(yōu)惠，最高能達(dá)到5000元，而河南農(nóng)民購買本地產(chǎn)微客，由河南省財政再增加不超過1500元的3%補(bǔ)貼；鄭州居民購買市產(chǎn)1.3L及以下排量的微型客車等產(chǎn)品，鄭州市財政再給予不超過2500元的5%補(bǔ)貼，；中牟縣居民購買鄭州海馬、鄭州日產(chǎn)生產(chǎn)的汽車，10萬元以上給予1000元補(bǔ)貼；10萬元以下給予500元補(bǔ)貼。福仕達(dá)作為唯一河南生產(chǎn)的微客，具有多重優(yōu)惠。所以這會拉動它的銷量?！?br />
　　新能源概念

　　而海馬股份最近的上漲，似乎更像是新能源下的另一個傳說。

　　有人說海馬算不上新能源概念，但是董秘肖丹卻表示，“和傳統(tǒng)汽車一樣，新能源汽車也是我們的重點(diǎn)，現(xiàn)在的純電動型汽車、混合動力汽車、液化燃料動力汽車等我們都能生產(chǎn)出整車了，其中海馬的純電動普力馬早在2009年11月就一次性通過國家新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)審查，進(jìn)入國家節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目錄?！?br />
　　據(jù)記者了解，海馬的純電動普力馬目前已經(jīng)委托海南電網(wǎng)公司進(jìn)行試運(yùn)行。到目前為止，海馬已經(jīng)完成M3、M1、Me、MPe等純電動汽車的研發(fā)與樣車試制，丘比特純電動車也已經(jīng)進(jìn)入了測試申報階段。

　　肖丹告訴記者，“目前還沒推廣，沒有產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施還不到位，像充電樁還沒配備完善等等問題。不過，?？?、鄭州是國家節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用的第二批試點(diǎn)城市。我們的自主品牌乘用車分別在海口、鄭州設(shè)有生產(chǎn)基地，所以有一定優(yōu)勢?！?br />
　　東方證券認(rèn)為，目前比較成熟的新能源汽車為純電動的普利馬，目前搭載傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的普利馬的市場銷售均價大約在10萬元左右。估算扣除動力總成的產(chǎn)品成本約4.5萬元，預(yù)計普利馬純電動汽車的動力總成的產(chǎn)品成本約16萬元，整車控制系統(tǒng)成本約1萬元，則普利馬純電動汽車的產(chǎn)品成本約為21.5萬元。

　　參考目前市場上已經(jīng)取得生產(chǎn)目錄、技術(shù)參數(shù)基本和普利馬相當(dāng)?shù)募冸妱榆嚨氖蹆r，預(yù)計普利馬純電動車的產(chǎn)品售價約為25萬元，保守預(yù)計，單臺純電動普利馬的凈利潤約為2萬元人民幣。

　　而杭州市政府已經(jīng)明確了2011-2012年計劃推廣20000輛新能源汽車。東方證券估計，一汽海馬有望獲得其中45%左右的訂單，一汽海馬有望在未來兩年從杭州市獲得9000輛新能源汽車訂單。

　　假設(shè)2011-2012年公司每年從杭州市獲得4500輛的純電動汽車訂單，則每年可為一汽海馬貢獻(xiàn)盈利9000萬人民幣，為公司貢獻(xiàn)權(quán)益凈利4590萬元人民幣。

　　雖然新能源汽車無限美好，但是海馬股份目前的重頭戲還是定向增發(fā)，“30億不是小數(shù)目，海馬現(xiàn)在正忙路演呢?！毙さひ脖硎咀约汉苊Γ跈C(jī)場，連公司在二級市場的表現(xiàn)都沒來得及關(guān)注。



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