主題：海洋工程：今年工程量減少

我們認(rèn)為，海洋工程是國(guó)內(nèi)海洋工程建設(shè)的壟斷者。 事件：近日我們調(diào)研了海洋工程。

　　點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為，海洋工程是國(guó)內(nèi)海洋工程建設(shè)的壟斷者。母公司中國(guó)海洋石油總公司是國(guó)內(nèi)壟斷的海上油氣生產(chǎn)商，而海洋工程是國(guó)內(nèi)唯一一家承攬海洋石油、天然氣開(kāi)發(fā)工程建設(shè)的總承包公司。海洋工程是國(guó)家發(fā)展海洋工程戰(zhàn)略的直接受益者，海洋工程業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)是公司未來(lái)的兩個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　不過(guò)，我們調(diào)研分析，海洋工程2010年屬于調(diào)整期，工程量減少。而由于工程量的減少，海洋工程2010年業(yè)績(jī)下滑，上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑47%，預(yù)計(jì)全年下滑34%。但海洋工程收入下滑并非行業(yè)進(jìn)入衰退，而是因?yàn)樘幱凇笆晃濉焙汀笆濉庇?jì)劃的間歇期。海洋工程目前處于低谷，毛利率開(kāi)始回升，但“十二五”期間增長(zhǎng)確定，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　我們認(rèn)為，海洋工程仍是海洋工程行業(yè)的主要受益者，2011年后有望快速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)海洋油氣開(kāi)發(fā)處于由淺水向深水的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換期，南海大型深水天然氣項(xiàng)目荔灣3-1 項(xiàng)目是海洋工程第一個(gè)真正意義上的深水項(xiàng)目，該項(xiàng)目的啟動(dòng)標(biāo)志著其海工項(xiàng)目進(jìn)入快速發(fā)展通道。作為國(guó)家發(fā)展海洋工程戰(zhàn)略的直接和主要受益者，海洋工程海洋工程業(yè)務(wù)未來(lái)有望快速成長(zhǎng)。

　　此外，海外業(yè)務(wù)的拓展將拉動(dòng)海洋工程增長(zhǎng)。海外業(yè)務(wù)是海洋工程收入的另一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，其海外未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域包括澳大利亞和中東等，簽訂了雪佛龍Gorgon 項(xiàng)目液化天然氣工廠工藝模塊建造合同等多項(xiàng)海外訂單。海洋工程與美國(guó)休斯敦海洋工程領(lǐng)域知名專家在休斯敦共同組建科泰公司，加快國(guó)際深水市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。

　　我們預(yù)計(jì)海洋工程2010、2011、2012 年EPS（每股收益）分別為0.18 元、0.29 元、0.48 元，并給予其“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。東海證券


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。