主題：大持倉有大行情滬膠有望再創(chuàng)新高

上海期貨交易所天膠期貨主力合約在近期出現(xiàn)漲停之后繼續(xù)上揚，而低庫存、高油價以及匯率變動都已經(jīng)成為膠價上漲的外在支持因素，短期看，這些因素并不會發(fā)生太大變化。因此筆者認為，膠價后市仍有上漲空間，有望再創(chuàng)新高。
　　近期滬膠在爭議中走出了一波反季節(jié)暴漲行情，而這首先要歸功于國內(nèi)庫存的減少。不管是東南亞主產(chǎn)區(qū)還是國內(nèi)，新膠的供應量都顯得不足，在陳膠庫存被大量消耗的情況下，現(xiàn)貨供應緊張局面凸顯，這從現(xiàn)貨價格變動上已經(jīng)有所反映。雖然國內(nèi)各大農(nóng)場近期紛紛開始割膠，但據(jù)上海期貨交易所上周五公布的庫存周報顯示，滬膠庫存連續(xù)9周減少。

　　現(xiàn)貨方面，目前現(xiàn)貨短缺，本來每年3至5月就是東南亞橡膠產(chǎn)量較低的月份，今年因為天氣的原因，上市的新膠較少，3月份之后國內(nèi)庫存的連續(xù)減少導致了供需不平衡，從而令橡膠反季節(jié)暴漲。滬膠前期跌幅較大，現(xiàn)在也有補漲的要求。庫存下降的速度已經(jīng)遠遠超過了市場的預期，滬膠過低的報價正在引發(fā)大量消費買盤的積極搶購；而國際市場居高不下的市場氛圍，以及開割初期供應偏緊的格局，都將支持膠價繼續(xù)上漲。

　　周邊市場，原油屢創(chuàng)新高為天膠的反季節(jié)暴漲“火上澆油”，受供應憂慮和地緣政治影響，國際油價連續(xù)刷新紀錄高點，紐商所(NYMEX)7月原油期貨近日盤中再創(chuàng)126.66美元新高。此外，近期美元兌日元的走穩(wěn)也為天膠的反彈提供支撐，隨著這波膠價的反彈，國內(nèi)膠價貼水的現(xiàn)象已經(jīng)得到改善，目前基本上是平水，但是相對于國外的現(xiàn)貨價格，國內(nèi)的現(xiàn)貨價格還是偏低。

　　持倉方面，“五一”之前有大量資金流入橡膠市場，成交量從節(jié)前的14萬張增加至37萬張，持倉量也從9萬多張持倉增加至12.8萬張，目前的滬膠持倉的增倉速度已經(jīng)接近2006年5月啟動時的水平，大持倉預示著大行情的來臨。

　　從技術上看，日膠價格在短期均線的支撐下，進一步創(chuàng)出反彈高點，依然維持強勢格局，短期關注310日元一線的爭奪；滬膠主力合約0809在較快上沖之后，短期會有調(diào)整，調(diào)整后將在23700之上維持高位震蕩，上方將考驗25500一線，繼續(xù)保持多頭思路。

　　綜合以上分析，筆者認為，滬膠的這次強勢反彈是在多重因素共同作用下形成的。在低庫存和高油價的合力支撐下，滬膠將繼續(xù)高歌猛進，是否能創(chuàng)歷史新高，我們將拭目以待。


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