主題：原油高處不勝寒 商品期貨或?qū)⒍潭嚅L空

近階段，全球原油市場持續(xù)單邊牛市行情，并突破120美元/桶整數(shù)位，但國際國內(nèi)商品市場卻未呈現(xiàn)聯(lián)動走強態(tài)勢，代之以強弱各異、漲跌互現(xiàn)的分化走勢，商品能源概念也趨于淡化。
　　近階段，受諸多利多因素迭加作用，全球原油市場價格迭創(chuàng)新高，其主要因素在于：全球尤其是新興市場經(jīng)濟體用油消費剛性增長、OPEC無意增產(chǎn)、即使增產(chǎn)幅度也有限、夏季迎來用油需求消費旺季、原油輸出國組織主要產(chǎn)油國伊拉克、伊朗和尼日利亞形勢緊張，投資者擔憂原油供應(yīng)，原油市場成為基金做多的主要商品之一；在此背景下，作為全球商品市場主要風向標的國際原油市場，自然成為基金重點追捧的對象。油價順勢沖破120美元，由于上述利多持續(xù)作用，油價后市還將挑戰(zhàn)更高價位。

　　在此背景下，國際國內(nèi)商品市場卻主要受制于各自商品的供需關(guān)系，而維持區(qū)域性震蕩整理行情，短線看受油價影響有所減弱。

　　筆者分析認為，盡管原油持續(xù)單邊牛市行情，并突破120美元重要關(guān)口，但對商品市場各品種走勢產(chǎn)生的助漲助跌共同效應(yīng)卻難以顯現(xiàn)。從國內(nèi)市場方面分析，其主要原因在于：其一，原油牛市尚未完全傳導至國內(nèi)市場，國內(nèi)為抑制通貨膨脹，通過補貼等措施維持成品油價格平穩(wěn)，導致國內(nèi)油價走勢弱于國際油價；其二，相對于美國通過的能源法案，國內(nèi)強調(diào)糧食安全重于能源安全，包括糧食在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品的能源消費開發(fā)將受到嚴格限制，國內(nèi)糧食消費仍以維持傳統(tǒng)的食用需求為主；其三，中長期美元貶值與人民幣升值趨勢未改，也導致油價國內(nèi)市場弱于國際市場。

　　作為全球主要的工業(yè)、農(nóng)業(yè)及其他行業(yè)原料、燃料，原油價格持續(xù)上漲，始終牽動著下游行業(yè)的市場運行，影響著下游商品市場供需關(guān)系。油價不斷上漲，不但導致商品原料生產(chǎn)加工成本提高，而且還導致具有替代能源的品種走勢受到提振。

　　實際上，原油不但是有色金屬銅鋁鋅的主要開采冶煉加工運輸?shù)哪茉矗寝r(nóng)作物耕作收獲的能源，而且還是期貨市場諸多品種的上游母產(chǎn)品。

　　除此之外，原油作為商品市場中一種主要的商品，對商品市場無疑具有領(lǐng)頭羊和風向標的作用，原油市場價格持續(xù)走強，將引發(fā)市場對通貨膨脹的嚴重擔憂，吸引投機資金追漲殺跌包括原油在內(nèi)的商品，商品消費性需求變化引發(fā)投機性需求變化，從而使商品市場供需關(guān)系在利多利空之間反復(fù)轉(zhuǎn)換。

　　物極必反，原油牛市進入中后期，將對商品市場產(chǎn)生反向利空作用，油價漲幅與國際國內(nèi)GDP增長幅度將呈現(xiàn)高度的負相關(guān)態(tài)勢，由此促使全球經(jīng)濟加速衰退，導致中國經(jīng)濟增長減緩，并使商品需求消費全面縮減，從而使商品市場全面由牛市轉(zhuǎn)變?yōu)樾苁小?br />
　　綜上所述，作為影響商品市場走勢的重要因素之一，原油持續(xù)牛市，仍是繼續(xù)影響商品市場走勢的重要題材之一，而原油牛市對商品市場的重要作用和深遠影響可能呈現(xiàn)短期利多、中長期利空特征。


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