主題：交行1300億元限售股明日出籠

明天，交通銀行將迎來巨額解禁限售股上市，流通數(shù)量為132.43億股，其中股東持股小于1%的解禁股數(shù)為107.76億股，占解禁總股數(shù)的81%。5月份以來，交行股價持續(xù)下跌，跌幅超過10%，昨日收報9.86元。以此計算，明天起交行將有市值超過1300億元的股票面臨拋售套現(xiàn)的沖動。

　　
　　 值得注意是，交行股權分散、小非數(shù)量龐大而且限售條件自由，預計當日會有較大拋壓，對大盤產(chǎn)生一定的影響。但是，多位業(yè)內(nèi)人士指出，交行經(jīng)過前兩個月的大幅下滑，投資價值明顯，加上大盤中期反彈趨勢未變，此時小非解禁不會對大盤產(chǎn)生太大影響，股民不必過于擔心。

　　
　　 小非套現(xiàn)意愿強烈

　　
　　 交行一季報顯示，該行只有前四大股東的持股比例超過1%，第五大股東國家電網(wǎng)公司的持股比例僅為0.92%。這意味著，在解禁之后，交行絕大多數(shù)小非如果要出售交行股份，將完全不受證監(jiān)會新規(guī)的約束，可以在二級市場上自由拋售。同時，在繼續(xù)從緊的貨幣政策壓力下，企業(yè)從銀行獲取信貸資金的渠道被收緊，而它們的股權投資收益已經(jīng)不菲，存在減持變現(xiàn)的沖動。

　　
　　 4月底以來，作為小非的交行股東發(fā)布公告，顯示其擇機出售交行股份的愿望。上海梅林于4月26日發(fā)布公告稱，授權公司管理層擇機出售交行股票。中恒集團4月29日公告稱，授權公司管理層擇機出售所持交行約90.67萬股。東方創(chuàng)業(yè)5月6日發(fā)布公告稱，將授權公司管理層擇機出售所持交行約801.4萬股。廈門國貿(mào)5月10日發(fā)布公告稱，授權公司總裁擇機出售所持交行約990.3萬股。

　　
　　 但也有部分股東并未作套現(xiàn)打算。擁有交行5000萬股的佛山照明有關人士告訴記者，目前公司并沒有考慮拋售交行股份。對此，部分業(yè)內(nèi)人士認為，并不是所有小非都會選擇拋售，畢竟交行在銀行股中屬于基本面好、業(yè)績成長性明顯的優(yōu)質(zhì)股票，如沒有短時間套現(xiàn)壓力，相信有部分小非會一直持有。

　　
　　 交行估值已經(jīng)偏低

　　
　　 對于交通銀行的定位，多數(shù)券商研究員認為，目前估值已經(jīng)偏低，巨額限售股份上市對其影響不大。民生證券資深分析師厚峻認為，巨量限售股上市短期內(nèi)會造成一定壓力。但按照今年銀行業(yè)40%的業(yè)績預增來計算，交行價值明顯低估，仍有20%的上漲空間。

　　
　　 英大證券研究所李大霄則認為，交行從高位17.01元跌到最近的8.91元，下跌幅度超過40%，此時限售股上市的殺傷力明顯比高位拋售要小得多，加上股市已逐步轉(zhuǎn)好，因此交行進一步下跌空間有限，但不排除由于上市股數(shù)突然增多，股價短期間將變便宜的現(xiàn)象產(chǎn)生。

　　
　　 國金證券研究員張英也認為，預計交行2008~2009年每股收益分別為0.60元和0.74元，維持“持有”評級。


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