主題：神火股份：煤炭業(yè)務(wù)回歸高毛利

　　投資建議：太平洋證券預(yù)計(jì)，公司2010年-2012年，公司每股收益分別為：1.39元、1.85元和2.07元，以目前價(jià)格19.82元計(jì)算，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率分別為：14.26倍、10.71倍和9.57倍。繼續(xù)維持其“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　招商證券預(yù)計(jì)，公司2010-2012年EPS分別為1.42元、1.82元和1

　　.91元，同比增長(zhǎng)148%、28%和5%。煤炭產(chǎn)能穩(wěn)定增長(zhǎng)，2010-2013年復(fù)合增速14%，加之整合煤炭產(chǎn)能未來(lái)逐漸投產(chǎn)將進(jìn)一步提高復(fù)合增速，繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　中信建投預(yù)測(cè)公司今年EPS為1.19元，2011年為1.52元，2012年為1.92元。公司的業(yè)績(jī)彈性要大于成長(zhǎng)性，受煤價(jià)和鋁價(jià)的雙重影響，因此業(yè)績(jī)彈性非常大。煤炭業(yè)務(wù)未來(lái)兩年增量主要來(lái)自梁北礦業(yè)以及整合的小煤礦，因此公司屬于高貝塔品種，目前估值為17PE，鑒于對(duì)下半年煤價(jià)及鋁價(jià)的謹(jǐn)慎預(yù)期，維持中期策略報(bào)告中對(duì)公司的中性評(píng)級(jí)。

　　中報(bào)情況：2010年中報(bào)披露，公司上半年煤炭及深加工產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為361.62萬(wàn)噸、361.10萬(wàn)噸；同比增長(zhǎng)26.41%、36.30%；完成全年計(jì)劃的52.41%、52.33%。鋁及鋁制品產(chǎn)銷量分別為29.37萬(wàn)噸、28.81萬(wàn)噸；同比增長(zhǎng)103.82%、77.95%；完成全年計(jì)劃的50.12%、49.16%。2009年度報(bào)告中披露的2010年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可望實(shí)現(xiàn)。公司上半年煤炭產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入25.57億元，同比增長(zhǎng)67.46%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率53.63%，同比增長(zhǎng)6.35個(gè)百分點(diǎn)。鋁及鋁制品實(shí)現(xiàn)收入54.47億元，同比增長(zhǎng)179.45%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率3.02%，同比增長(zhǎng)8.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　基本情況：公司是國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)。國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)：列屬煤炭行業(yè)34戶國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)，煤質(zhì)優(yōu)良，中國(guó)六大無(wú)煙煤基地之一。所產(chǎn)煤炭主要是優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤，產(chǎn)品具有特低硫、特低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的突出優(yōu)點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于冶金、化工、發(fā)電等行業(yè)及民用。2010年上半年公司煤炭產(chǎn)量362萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26%；銷量361萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36%。

　　公司有生產(chǎn)礦井四對(duì)，目前探明可采儲(chǔ)量為：新莊煤礦8000萬(wàn)噸，葛店煤礦4378萬(wàn)噸，河南省許昌新龍礦業(yè)有限責(zé)任公司16677萬(wàn)噸，劉河煤礦1121萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有在建礦井兩對(duì)，目前探明可采儲(chǔ)量為：薛湖煤礦9475萬(wàn)噸，泉店煤礦8092萬(wàn)噸。上述可采儲(chǔ)量合計(jì)為47743萬(wàn)噸。2010年中報(bào)披露，薛湖煤礦上半年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7987萬(wàn)元。泉店煤礦上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7324萬(wàn)元。2009年12月公司以5.2億元購(gòu)買禹州煤田扒村井田探礦權(quán)，預(yù)期煤炭資儲(chǔ)量1.3億噸。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。