主題：海馬股份：打翻身仗 融資30億“造血”


　　“今年的成績得益于政策促進(jìn)、市場需求旺盛、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、品牌力提升四方面因素，也是海馬根據(jù)市場環(huán)境在戰(zhàn)略決策上不斷更新的結(jié)果。

　　“預(yù)計2010年1月1日-2010年6月30日歸屬上市公司股東的凈利潤為18000萬元-21000萬元?！焙ｑR股份（000572）（000572）7月13日的公告如此預(yù)告其上半年的表現(xiàn)。

　　盡管業(yè)內(nèi)將海馬新成績歸結(jié)為汽車市場的大勢所趨，但原因顯然不僅如此。因?yàn)榕c之形成鮮明對比的是，在去年整個汽車銷售市場出現(xiàn)井噴行情下，主營業(yè)務(wù)為海馬汽車的海馬股份2009年出現(xiàn)了2.48億元的巨額經(jīng)營虧損。

　　這涇渭分明的兩份成績單，無不形象刻畫著海馬汽車的巨變。在海馬股份宣傳負(fù)責(zé)人李瓊武看來，這是海馬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、平臺豐富的市場反映。

　　從去年開始截至目前，海馬股份在海馬汽車產(chǎn)品、發(fā)動機(jī)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張上都在不斷投入資金進(jìn)行深化，這也直接影響了海馬去年賬面上的收益。因?yàn)楹ｑR股份2009年年報顯示其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.67億元，同比增長2.3%。

　　事實(shí)上，海馬加速擴(kuò)張更像是一種競爭中求生存的本能反應(yīng)。

　　去年年初《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的出臺，使得眾多車企采取了諸如產(chǎn)品研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)等手段以改善企業(yè)生存環(huán)境。并且為了完成企業(yè)既定規(guī)劃，海馬股份于今年年初進(jìn)行了增發(fā)融資30億元的資本運(yùn)作。

　　對于海馬汽車來說，如何用好這一筆資金成為未來發(fā)展的關(guān)鍵。毫無疑問的是，海馬股份也經(jīng)不起失敗。

　　滯后市場的海馬

　　自從2006年與日本馬自達(dá)分手后，海馬汽車就走上了“自主開發(fā)之路”。但是，盡管與日本馬自達(dá)有著十多年合資的技術(shù)積累，海馬汽車在獨(dú)當(dāng)一面時同樣暴露著頑疾—車型陳舊，產(chǎn)品的市場競爭力嚴(yán)重下滑。曾經(jīng)在海馬家族中有著舉足輕重位置的普力馬、福美來車型，近些年由于老化曾被市場邊緣化。乘用車聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，盡管去年產(chǎn)銷形勢兩旺，但海馬汽車表現(xiàn)欠佳，同比增幅為-5.07%。

　　事實(shí)上，除了產(chǎn)品研發(fā)不足，海馬人還清楚看到產(chǎn)能不足對海馬汽車未來發(fā)展的制約。在這種生活環(huán)境下，海馬早已著手在產(chǎn)能擴(kuò)充、新產(chǎn)品研發(fā)等方面進(jìn)行一系列工作。由于車輛研發(fā)通常有一段周期，這一舉措的廣度得以在今年顯現(xiàn)。

　　2007年2月28日，海馬投資集團(tuán)股份有限公司通過資產(chǎn)重組，全資收購了位于河南中牟縣的鄭州輕型汽車制造廠。時至今日，海馬鄭州基地的15萬輛轎車項(xiàng)目已建設(shè)完成，并已投產(chǎn)生產(chǎn)。今年上半年，海馬公司鄭州基地產(chǎn)的微客（主要為福仕達(dá)）銷量為3.3萬臺，高于同行業(yè)38.8%的增長水平。

　　另外，海馬通過將自身優(yōu)勢釋放重新獲得了市場的認(rèn)可。去年第四季度，海馬對普力馬進(jìn)行了改款，希望借著老款曾經(jīng)的輝煌與積累下的名氣，重新獲得消費(fèi)者的認(rèn)可。從現(xiàn)在看，海馬產(chǎn)品的多線營銷，提升了產(chǎn)銷量與品牌影響力。海馬股份宣傳負(fù)責(zé)人李瓊武向記者表示，今年上半年，海馬推出的丘比特、歡動、騎士市場表現(xiàn)不錯，其中，新普力馬銷量逾1.7萬輛，名列同級別車銷量排行第三名，成為市場明星車型。

　　“今年的成績得益于政策促進(jìn)、市場需求旺盛、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、品牌力提升四方面因素，也是海馬根據(jù)市場環(huán)境在戰(zhàn)略決策上不斷更新的結(jié)果?！?李瓊武向時代記者表示。截至6月30日，海馬產(chǎn)銷分別為100364輛與103339輛，同比增長115.1%與109.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于汽車行業(yè)平均增長水平。其中，6月份，產(chǎn)銷均超過1.5萬輛。

　　利用資本“造血”

　　五年前，曾有專家表述，資本市場在今后中國汽車工業(yè)的發(fā)展中會起到舉足輕重的作用。如今這種表述得以驗(yàn)證。在現(xiàn)今激烈的市場博弈中，已有越來越多的汽車企業(yè)借助資本運(yùn)作抓住市場。今年年初，海馬股份和長安汽車（000625）先后進(jìn)行增發(fā)融資30億元和40億元，用于新產(chǎn)品研發(fā)和擴(kuò)充產(chǎn)能。之后，還有上汽高調(diào)宣布增資55億元用于充實(shí)自主品牌。

　　坦白地講，海馬股份今年年初的融資并不被外界看好。對比2月11日，增發(fā)融資40億元的長安汽車來說，海馬去年已經(jīng)偏離市場表現(xiàn)，業(yè)績表現(xiàn)不佳。

　　今年1月27日，海馬股份方面宣布通過募集資金增加新品推出以拉動銷量上升。據(jù)了解，定向增發(fā)的不超過5億股權(quán)，主要用于海馬商務(wù)15萬輛汽車技術(shù)改造項(xiàng)目和海馬鄭州汽車新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目，以上兩項(xiàng)目投資總額約34.79億元，預(yù)計分別使用此次募集資金25億元和5億元。

　　李瓊武向記者表示，籌劃此次增發(fā)是出于擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的考慮。此舉將幫助海馬股份進(jìn)一步擴(kuò)充海南、鄭州兩基地的產(chǎn)品系列，提升海馬的整體生產(chǎn)能力和制造水平。資料顯示，海馬鄭州汽車新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目將幫助海馬實(shí)現(xiàn)A00級 （微型轎車）、A0級（小型轎車）和A級（緊湊型轎車）三個新產(chǎn)品的研發(fā)，未來將推出以上三款新轎車產(chǎn)品。

　　但海馬深知，在規(guī)模為王的汽車業(yè)，海馬更需要在產(chǎn)能上實(shí)現(xiàn)突破。通過資本運(yùn)作，于去年投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，現(xiàn)有21萬輛產(chǎn)能的海馬鄭州基地產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升。此次募投項(xiàng)目建成后，將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上新增整車產(chǎn)能15萬輛，發(fā)動機(jī)產(chǎn)能15萬臺，預(yù)計達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)銷售收入近50億元，利潤總額3.79億元。通過增發(fā)融資，海馬將形成年產(chǎn)50萬輛乘用車的整車產(chǎn)能規(guī)模，并通過公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、進(jìn)一步降低了成本。

　　通過籌措資金，海馬將加速了對技術(shù)的改造和新市場的攻城略地。在此次募集資金投向的兩個項(xiàng)目中，海馬商務(wù)15萬輛汽車技術(shù)改造項(xiàng)目將擴(kuò)建沖壓、焊裝、涂裝、總裝、發(fā)動機(jī)等工藝生產(chǎn)線，建設(shè)期3年。

　　客觀來看，海馬股份的資本運(yùn)作時機(jī)選擇并不恰當(dāng)。但無疑，在去年《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中所提出的汽車企業(yè)兼并、重組的目標(biāo)規(guī)劃下，不只是海馬一家車企深感這一政策的殘酷性。

　　日證證券分析師劉冰向記者表示，在融資渠道里，增發(fā)股票融資成本最低。為適應(yīng)汽車需求的快速增長，海馬通過募集資金30億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張，有其合理性和必要性。從現(xiàn)在來看，海馬普力馬、丘比特和福仕達(dá)這三款新車型產(chǎn)銷超過預(yù)期，由于都是新車，銷售價格和盈利能力相對較高，對于海馬的盈利結(jié)構(gòu)有很大提升。而海馬的?？诨匾褤碛?.6L、1.8L、2.0L排量的發(fā)動機(jī)產(chǎn)品，今年下半年還有望推出1.3L和1.5L的發(fā)動機(jī)產(chǎn)品，有利于海馬長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　“更最重要的一點(diǎn)是，受日前國家發(fā)改委正式批復(fù)《海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》中明確發(fā)展旅游業(yè)的影響，海南汽車也將受惠其中。據(jù)悉，海南有計劃大規(guī)模更新出租車。作為本土的汽車企業(yè)，海馬汽車將成為最大的受益者。”劉冰如是說。



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