主題：寶鈦股份：股指處于歷史底部區(qū)間 給予推薦評級


1、產(chǎn)業(yè)鏈完整的鈦材龍頭

寶鈦股份 (SH:600456)最新價(jià)：27.30 0.41 1.48%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本股票預(yù)警 優(yōu)股預(yù)測 龍虎榜公司是中國最大的鈦及鈦合金生產(chǎn)、科研基地，是國家高新技術(shù)企業(yè)。

公司專業(yè)從事鈦加工業(yè)務(wù)，鈦及鈦合金加工材總產(chǎn)量和銷售量位居全國第一，產(chǎn)量占全國總量的40%左右，其軍用鈦材占到全國的90%，國內(nèi)航天航空領(lǐng)域95%的鈦材來自寶鈦股份[27.30 -1.48%]。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為完整，產(chǎn)品涵蓋板材、管材、棒材、絲材等，是目前國內(nèi)唯一具有鑄-鍛-鈦材加工完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。在08年收購華神鈦業(yè)66.67%的股份以后，公司已經(jīng)形成從海綿鈦生產(chǎn)到鈦材深加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)2010年公司將形成年產(chǎn)海綿鈦10000噸、熔鑄25000噸和鈦材加工16000噸的生產(chǎn)能力。

2、鈦金屬的冶煉加工技術(shù)才是稀缺性資源

鈦并不是稀有金屬，鈦在地殼中約占總重量的0.42%，是銅、鎳、鉛、鋅的總量的16倍。我國鈦資源極為豐富，探明鈦資源9.65億噸，儲(chǔ)量全球第一，占全球鈦儲(chǔ)量的38.85%。豐富的礦石資源為我國發(fā)展鈦加工業(yè)提供了充足的保障。但是由于鈦材冶煉、加工的難度較大、生產(chǎn)成本高，使其應(yīng)用受到限制。所以目前來講，對于鈦金屬產(chǎn)業(yè)鏈中，鈦金屬本身并不是稀缺性資源，鈦金屬低成本的冶煉加工技術(shù)才是稀缺性資源。

目前世界鈦合金的四大主要生產(chǎn)企業(yè)是VSMPO公司(俄羅斯)、Timet公司(美國)、RMI公司(美國)、寶鈦集團(tuán)。與另外三強(qiáng)公司相比：鑄錠、熔煉、鍛造、板材軋制、無縫管等生產(chǎn)技術(shù)方面基本相當(dāng)；高性能鈦合金薄板和大規(guī)格棒材等主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)方面，與俄羅斯VSMPO公司、美國TIMET、RMI公司相當(dāng)。

3、鈦行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象

2008年4季度以來，受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的雙重打擊，國際航空市場低迷，波音787機(jī)型延遲交貨；國內(nèi)化工、電力和體育休閑等鈦民用消費(fèi)領(lǐng)域的需求也持續(xù)回落。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，客機(jī)的重用率已經(jīng)逐漸恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的水平，航空制造業(yè)有望重新進(jìn)入上升周期。近期美國航空制造業(yè)巨頭波音公司宣布，由于航空業(yè)需求逐步復(fù)蘇，該公司計(jì)劃在2012年初將其737客機(jī)的月產(chǎn)量由目前的31.5架提高至34架；波音公司最大競爭對手空客公司在今年3月份宣布提高其A320客機(jī)的產(chǎn)量，表示A320客機(jī)的月產(chǎn)量在2010年末將上升到36架。美國最大鈦業(yè)公司TIMET公布一季度業(yè)績報(bào)告，EPS0.09美元，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期0.03美元。種種跡象表明，鈦行業(yè)將進(jìn)入復(fù)蘇周期。

4、鋯材將成為公司主要盈利來源之一

寶鈦股份擁有國內(nèi)鋯材加工行業(yè)唯一的國家級企業(yè)技術(shù)中心和國際科技合作基地，鋯材產(chǎn)量占全國鋯材生產(chǎn)量的80%以上。公司于1967年開始鋯及其合金的熔煉試制與生產(chǎn)，1969年基本形成了較完整的鋯材及合金材生產(chǎn)線；2009年10月，經(jīng)專家組嚴(yán)格評審，寶鈦生產(chǎn)的Zr-3鋯板(管)材質(zhì)量與國外先進(jìn)水平相當(dāng)，已滿足ASME壓力容器使用的要求，完全可以替代進(jìn)口產(chǎn)品用于壓力容器的建造。未來公司將逐步建立和完善工業(yè)級鋯加工材標(biāo)準(zhǔn)和工藝體系，形成一條完整的工業(yè)鋯材大型化、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)體系，成為世界第二大工業(yè)鋯材料科研和生產(chǎn)基地。

公司的鋯業(yè)務(wù)已經(jīng)成長為公司的主業(yè)之一。2009年年報(bào)顯示，鋯業(yè)務(wù)收入為5084萬元，占比2.2%，毛利率高達(dá)41.07%，毛利為2087萬元。公司的鋯板售價(jià)較進(jìn)口低30%左右，目前公司的鋯材訂單主要來自替代進(jìn)口，作為打破了我國工業(yè)級鋯材長期依賴進(jìn)口格局的龍頭企業(yè)，后期的增長空間依然很大。

預(yù)測2010-2011年EPS分別為0.20、0.62元/股，目前公司的市凈率僅為3倍左右，處于歷史底部區(qū)間，給予公司推薦評級。



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