主題：中金國際：同仁堂維持“審慎推薦”



　　公司2010年1季度業(yè)績(jī)超過預(yù)期：實(shí)現(xiàn)收入11.47億元，同比增長(zhǎng)38.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9,928萬元(EPS0.19)元，同比增長(zhǎng)23.4%。原因是加大銷售力度，主營收入實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，同時(shí)盈利能力提升。

　　從發(fā)展趨勢(shì)來看，公司品牌基礎(chǔ)雄厚，同時(shí)具備豐富的產(chǎn)品資源，有42個(gè)品種進(jìn)入基本藥物目錄，將受益于醫(yī)保覆蓋增加帶來的需求增長(zhǎng)。品牌價(jià)值受制于體制弊端一直未能充分發(fā)揮，公司為此進(jìn)行了長(zhǎng)期漸進(jìn)式改革。1季度營銷推動(dòng)帶來的向好變化體現(xiàn)了內(nèi)在潛力，未來上升空間取決于體制方面的改革力度，可作積極關(guān)注。

　　維持業(yè)績(jī)預(yù)期，2010、2011年每股經(jīng)營性收益分別為0.65和0.78元。公司渠道和品種具備一定優(yōu)勢(shì)，營銷改革帶來積極變化，維持“審慎推薦”。



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