主題：中海發(fā)展:運(yùn)力需求大 目標(biāo)價(jià)31元 跌穿25元止蝕

美國(guó)及內(nèi)地股市均做好，港股亦繼續(xù)上升，恒指全周上升725點(diǎn)，或2.8%，成功突破26,000點(diǎn)阻力，亦反彈至早前下跌浪的黃金比率0.5倍的26,200點(diǎn)位置。奧運(yùn)臨近再加上中央救市的決心，相信內(nèi)地股市反彈仍會(huì)持續(xù)，再加上美元轉(zhuǎn)強(qiáng)有助美股喘定，港股近期將轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，有利個(gè)別股份的炒作。





　　油價(jià)下跌，加上波羅的海指數(shù)近期持續(xù)升勢(shì)，令航運(yùn)股近期股價(jià)表現(xiàn)良好。由于美元反彈，預(yù)期油價(jià)于短期內(nèi)難以重拾如早前的強(qiáng)勁升勢(shì)，故此航運(yùn)股的炒作空間依然存在。在眾多航運(yùn)股當(dāng)中，剛公布良好業(yè)績(jī)的中海發(fā)展(1138)值得投資者留意。

　　中海發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)為海洋貨物運(yùn)輸，主要包括中國(guó)沿海地區(qū)和國(guó)際油品運(yùn)輸以及以煤炭為主的干散貨物運(yùn)輸。截至08年3月底止的首季，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，未經(jīng)審核的股東應(yīng)占溢利為16.8億元人民幣，按年大幅上升60.06%。季度盈利與其早前估計(jì)增長(zhǎng)逾50%相符。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，主要來自沿海散貨運(yùn)輸合同運(yùn)價(jià)的提高以及合營(yíng)公司運(yùn)力規(guī)模增長(zhǎng)。

　　沿海散貨合同價(jià)升4成

　　中海發(fā)展第一季營(yíng)運(yùn)收入大幅增長(zhǎng)59.1%至44.97億元人民幣，原因是集團(tuán)08年度內(nèi)地沿海散貨運(yùn)輸合同平均價(jià)比07年提高40%。實(shí)現(xiàn)毛利20.82億元，毛利率由45.7%輕微提高至46.3%，增長(zhǎng)0.6%。

　　干散貨船運(yùn)業(yè)務(wù)前景較集裝箱好，干散貨主要指煤炭、礦石、鋼材等原材料及谷物等等，由于中國(guó)及印度崛起，這兩個(gè)新興大國(guó)需要大量原材料支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以對(duì)干散貨船需求較大，而且當(dāng)前國(guó)際干散貨增量的80%都來自于中國(guó)市場(chǎng)，所以不用太擔(dān)心會(huì)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩影響。干散貨業(yè)務(wù)的毛利率大幅高于集裝箱，因?yàn)樾⌒拓洿娜站鶢I(yíng)運(yùn)成本遠(yuǎn)較大型貨船為低。

　　內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，沿海運(yùn)輸受惠于電煤價(jià)格上漲，航海企業(yè)和電廠屬于長(zhǎng)期合作，合同都是年初簽訂，08年合同運(yùn)價(jià)獲得調(diào)高，估計(jì)全年干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)將優(yōu)于去年。至于油運(yùn)市場(chǎng)，07年國(guó)際市場(chǎng)需求總體不足，新增運(yùn)力投放過剩，令運(yùn)力供過于求，使到運(yùn)價(jià)下跌，但相信今年油運(yùn)運(yùn)輸市場(chǎng)情況將會(huì)轉(zhuǎn)好。

　　中海發(fā)展現(xiàn)價(jià)27.15元，股價(jià)于4月底時(shí)曾經(jīng)突破去年10月所創(chuàng)的高位，走勢(shì)明顯優(yōu)于大市，投資者可于現(xiàn)價(jià)買入，目標(biāo)價(jià)31元，跌穿25元止蝕。

　　DBS：中遠(yuǎn)控股盈利可達(dá)標(biāo)

　　另外，DBS唯高達(dá)發(fā)表報(bào)告，將中遠(yuǎn)控股(1919)目標(biāo)價(jià)由原來的23.84港元調(diào)高至26.39港元，維持「買入」評(píng)級(jí)，以反映中遠(yuǎn)控股強(qiáng)勁的首季業(yè)績(jī)。報(bào)告指，中遠(yuǎn)控股首季業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期，料可達(dá)到該行對(duì)其全年盈利預(yù)測(cè)，加上近期波羅的海指數(shù)造好，令中遠(yuǎn)控股今年有機(jī)會(huì)上調(diào)運(yùn)費(fèi)(現(xiàn)價(jià)24.85元)。

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