主題：濰柴動(dòng)力：目標(biāo)價(jià)可見50元

濰柴動(dòng)力(02338)全年收入按年升3.15倍至274億元人民幣，純利按年升1.86倍至20.14億元。表現(xiàn)較預(yù)計(jì)17億元理想。主要是全年銷量及利潤(rùn)率較預(yù)計(jì)理想。與此同時(shí)公布第一季收入亦按年升1倍至91.36億元，第一季凈利潤(rùn)為9.19億元，較07年同期按年升82%。第一季業(yè)績(jī)達(dá)到全年預(yù)計(jì)32%。 集團(tuán)07年全年共出售24.489萬臺(tái)柴油機(jī)，超于原訂預(yù)計(jì)數(shù)目23萬臺(tái)。卡車用柴油機(jī)銷量按年升88%至15.137萬臺(tái)(06年：8.048萬臺(tái))，工程機(jī)械柴油機(jī)按年升44%至8.507萬臺(tái)(06年：5.921萬臺(tái))。

　　
　　 公司07年毛利率為24.1%，較06年28.5%有所下跌，主要是合并湘火炬汽車新加入部件及變速箱業(yè)務(wù)毛利率較低所致。而08第一季毛利率亦維持于24.4%。08年首季利潤(rùn)率為7.7%，較07年全年7.3%略有所提升。

　　
　　 08年第一季銷售額及純利達(dá)全年預(yù)計(jì)29%及32%，反映內(nèi)地于08年1月推出三排放政策下，第一季重型卡車市場(chǎng)增長(zhǎng)仍然維持良好，令08年全年純利倒退機(jī)會(huì)較微，惟市場(chǎng)仍關(guān)注該政策對(duì)08年下半年貨車銷售影響。

　　
　　 由于濰柴第一季業(yè)績(jī)理想，以及重汽(03808)今年首兩個(gè)月重卡銷量顯著，按年升幅達(dá)42%至1.79多萬輛，反映該市場(chǎng)08年首季增長(zhǎng)仍然良好。

　　
　　 濰柴07年全年較預(yù)期高出17%，由于去年重卡市場(chǎng)銷量升幅較急，08年下半年銷量或出現(xiàn)放緩，全年增長(zhǎng)重卡市場(chǎng)增長(zhǎng)約15%。濰柴現(xiàn)價(jià)為09年預(yù)測(cè)市盈率9倍，較重汽11.5倍為低。目標(biāo)價(jià)為50元。

　　
　　 永隆賣盤作價(jià)具指標(biāo)

　　
　　 另外，永隆銀行(00096)首季出現(xiàn)稅后虧損8253.2萬元，主要是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)投資工具(SIV)及債務(wù)抵押證券(CDO)合共錄得4.77億元減值虧損。

　　
　　 若扣除次按相關(guān)投資撥備，永隆首季除稅前溢利有3.83億元，較去年同期下降4.5%。期內(nèi)凈利息收入微降1.4%至3.6億元，服務(wù)費(fèi)及傭金凈收入則升2.9%至9090萬元。

　　
　　 市傳永隆出售大股東伍氏家族持有的53.1%股權(quán)的奪標(biāo)大熱為中國(guó)工商銀行(01398)及澳紐銀行集團(tuán)，限期將延至5月中旬，而永隆亦發(fā)出公告，指賣盤一事未有重大進(jìn)展。比較2006年亞洲商業(yè)銀行以2.5倍市帳率賣給大眾金融(00626)，永隆擁有較大的分行網(wǎng)絡(luò)，市場(chǎng)預(yù)期賣盤作價(jià)將接近3倍市帳率，即介乎160至170元。集團(tuán)現(xiàn)價(jià)為07年市帳率2.6倍，而自賣盤消息傳出后，永隆今年股價(jià)累積升幅已達(dá)47%。我們認(rèn)為今次永隆賣盤最終作價(jià)，對(duì)未來本港中小型銀行放盤有重要的指標(biāo)作用。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。