主題：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將在高水平上延續(xù)

2007年年底，高盛發(fā)布了“熊市偽裝下的牛市”2008年大宗商品預(yù)測報(bào)告，其中對農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格趨勢唱出了“高調(diào)”。一個季度過去以后，高盛的預(yù)測得到了應(yīng)驗(yàn)，全球糧價(jià)上漲已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的最大話題之一。

　　本報(bào)記者在高盛國際倫敦總部，就全球農(nóng)產(chǎn)品形勢和價(jià)格趨勢采訪了高盛全球投資研究部商品分析師張瑞芳。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：你是研究農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的專員，能不能透露一些最近的研究和分析結(jié)果？

　　張瑞芳：我們認(rèn)為原油價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)看漲，從結(jié)構(gòu)上來看，因?yàn)樵蛢r(jià)格的上漲，直接影響了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲；從周期性角度來看，由于需求不斷增長而供應(yīng)增長有限，我們預(yù)計(jì)除小麥以外的主要谷物仍將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：近日，根據(jù)《金融時報(bào)》報(bào)道，因?yàn)蹩颂m政府放寬了出口政策，使得小麥價(jià)格急降到6個月來最低。

　　張瑞芳：是的，小麥價(jià)格從12美元/浦式耳降到了8美元/浦式耳，幾乎是30%的下滑。這與一些國家降低糧食出口稅有關(guān)?；厮莸浇衲昴瓿酰腥膫€主要糧食出口國提高了出口稅收。當(dāng)時是因?yàn)檫@些國家擔(dān)心全球糧價(jià)上揚(yáng)會影響到本國糧食供應(yīng)而導(dǎo)致通貨膨脹加劇。阿根廷、烏克蘭、俄羅斯，包括最近的哈薩克斯坦，都相繼推出了保護(hù)本國糧食供應(yīng)的稅收政策。因?yàn)樗鼈兌际鞘澜缗琶忧暗募Z食出口國，事實(shí)上這些限制或者減少糧食出口政策的推出，更加緊縮了全球糧食供應(yīng)，進(jìn)一步加速了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。而近期，因?yàn)轭A(yù)期小麥生產(chǎn)量將在今年下半年得到提高，一些國家開始放松出口限制。比如，烏克蘭最近將出口配額從20萬噸增加至120萬噸，并延長了配額周期。在這些措施的影響下，小麥價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)了大幅的回落。

《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：下半年的農(nóng)產(chǎn)品走勢會如何呢？

　　張瑞芳：展望下半年，我們預(yù)計(jì)全球小麥產(chǎn)量將得到恢復(fù)，因此小麥的價(jià)格將保持在平穩(wěn)水平。過去兩年內(nèi)，由于澳大利亞連續(xù)出現(xiàn)旱災(zāi)，當(dāng)?shù)氐男←準(zhǔn)粘蛇B續(xù)兩年減產(chǎn)50%。由于澳大利亞是一個主要的小麥出口國，其大幅減產(chǎn)嚴(yán)重影響了全球小麥供應(yīng)的平衡，使得全球小麥庫存量降至30年來最低。但是今年以來，澳大利亞降雨量大大增加，預(yù)計(jì)其小麥生產(chǎn)將恢復(fù)正常。另外，過去一年較高的小麥價(jià)格水平預(yù)計(jì)也會刺激美國、歐洲和加拿大等主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)小麥。由此，我們預(yù)計(jì)全球小麥產(chǎn)量及庫存將出現(xiàn)周期性反彈并抑制價(jià)格。

　　但是玉米和大豆的情形有所不同，結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素都有相當(dāng)大的影響。以玉米為例，去年，美國農(nóng)民將大量種植大豆和棉花的耕地轉(zhuǎn)為種植玉米，而今年情況正好相反，美國很多農(nóng)民從種植玉米轉(zhuǎn)為種植大豆，所以今年可以看到玉米將有比較大幅度的減產(chǎn)。因?yàn)槊绹怯衩咨a(chǎn)大國，而玉米的減產(chǎn)和對玉米需求的不變，必然導(dǎo)致玉米庫存的減少，玉米價(jià)格將直接受到?jīng)_擊。同時，從結(jié)構(gòu)角度來看，玉米和原油有著最直接的關(guān)聯(lián)，因?yàn)楫a(chǎn)自玉米的乙醇，已經(jīng)成為美國生物能源的主干，并使得玉米價(jià)格直接和原油價(jià)格掛鉤。

　　在下半年時間里，大豆庫存預(yù)期雖有增長，但其結(jié)構(gòu)性長期上漲趨勢不會改變，而玉米也將繼續(xù)保持周期性上漲，小麥下跌雖有空間，但也會相當(dāng)有限?？傊?，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持在一個高水平上的狀況會延續(xù)。

《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：你認(rèn)為美國生物能源計(jì)劃是否直接影響了玉米和其他谷物價(jià)格？

　　張瑞芳：是的，美國生物能源計(jì)劃，直接導(dǎo)致了谷物，特別是玉米價(jià)格的上漲。然而，我認(rèn)為，我們并不能由此而指責(zé)他們，因?yàn)?，生物能源是高油價(jià)時代的一個產(chǎn)物。在目前的石油價(jià)格作用下，用玉米生產(chǎn)乙醇是一種劃算的經(jīng)濟(jì)活動。我們測算，在目前115美元一桶的原油價(jià)格下，美國的乙醇生產(chǎn)商可以在6美元/蒲式耳的玉米價(jià)格下達(dá)到收支平衡，而這一價(jià)格剛好是當(dāng)前的玉米價(jià)格。因此，如果原油價(jià)格高居不下，你很難想象谷物價(jià)格會降低。不幸的是，我們認(rèn)為原油價(jià)格仍將保持在較高水平上。歐佩克原油增產(chǎn)非常有限，而拉丁美洲、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等新原油產(chǎn)地，受到國家政治以及吸引外資投資限制等政策因素的影響，難以成為投資者和原油需求國可以直接投資的領(lǐng)地。因此，全球原油產(chǎn)能的擴(kuò)張?jiān)谶^去幾年內(nèi)幾乎停滯不前，這是造成原油價(jià)格居高不下的一個根本原因。

《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：在目前全球糧價(jià)形勢中，你認(rèn)為中國是在怎樣的位置上？

　　張瑞芳：過去的三年，中國國內(nèi)的糧食供應(yīng)似乎達(dá)到了平衡，特別是在2005年中國政府取消了存在了幾千年的農(nóng)業(yè)稅以及推出一系列支持和保護(hù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施之后，農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性得到了提高。大大減少了進(jìn)口量，玉米和小麥甚至還有少量的出口。

　　但是，由于中國經(jīng)濟(jì)的增長及人民生活水平的不斷提高，人均蛋白質(zhì)的需求仍處在不斷增長的階段。我們預(yù)計(jì)中國未來若干年內(nèi)對大豆的進(jìn)口需求量仍將保持強(qiáng)勁的增長。從全球角度看，90%的大豆出產(chǎn)于美國、阿根廷、巴西和中國，中國雖然是大豆生產(chǎn)大國，但是對進(jìn)口大豆的依賴近年在逐漸增加，比如，在2007年，約70%的需求必須靠進(jìn)口才能滿足。而且從供應(yīng)方面來看，因?yàn)橹袊拇罅啃枨?，其他三國必須大量增產(chǎn)，但是這并不樂觀，因?yàn)閷τ衩滓掖嫉男枨螅绹罅客恋赜糜诜N植玉米，可用于增產(chǎn)大豆的耕地有限；而阿根廷和巴西，雖然有大面積的耕地，但沒有相應(yīng)的配套設(shè)施滿足生產(chǎn)所需，而完成配套設(shè)施的建設(shè)需要大量的人力、物力和時間，這不是短期內(nèi)能夠解決的，所以大豆價(jià)格仍有很大上漲壓力。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》：在現(xiàn)今全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的嚴(yán)峻形勢下，你對中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有何建議？

　　張瑞芳：中國應(yīng)該進(jìn)一步提高農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)量，不能日益依賴進(jìn)口。在過去的20年里，中國大力發(fā)展工業(yè)生產(chǎn)、關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展、房地產(chǎn)業(yè)異常興旺。農(nóng)業(yè)用地受到擠壓，土地的機(jī)會成本增加。此外，勞動力逐漸由農(nóng)村向城市轉(zhuǎn)移，這使得讓勞動力回歸農(nóng)業(yè)的機(jī)會成本也有所上升。目前的高糧價(jià)雖然可以在短期內(nèi)促進(jìn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)，但是土地的稀缺和勞動力價(jià)格的上升仍將是制約中國農(nóng)業(yè)發(fā)展的兩大主要因素。中國應(yīng)該推出美國那樣的農(nóng)業(yè)用地保護(hù)政策和法律，切實(shí)提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，來滿足日益增長的農(nóng)產(chǎn)品需求。



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