主題：農(nóng)產(chǎn)品價格將在高水平上延續(xù)

2007年年底，高盛發(fā)布了“熊市偽裝下的牛市”2008年大宗商品預(yù)測報告，其中對農(nóng)產(chǎn)品的價格趨勢唱出了“高調(diào)”。一個季度過去以后，高盛的預(yù)測得到了應(yīng)驗，全球糧價上漲已經(jīng)成為世界經(jīng)濟的最大話題之一。

　　本報記者在高盛國際倫敦總部，就全球農(nóng)產(chǎn)品形勢和價格趨勢采訪了高盛全球投資研究部商品分析師張瑞芳。

　　《第一財經(jīng)日報》：你是研究農(nóng)產(chǎn)品價格的專員，能不能透露一些最近的研究和分析結(jié)果？

　　張瑞芳：我們認為原油價格和農(nóng)產(chǎn)品價格將繼續(xù)看漲，從結(jié)構(gòu)上來看，因為原油價格的上漲，直接影響了農(nóng)產(chǎn)品價格上漲；從周期性角度來看，由于需求不斷增長而供應(yīng)增長有限，我們預(yù)計除小麥以外的主要谷物仍將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

　　《第一財經(jīng)日報》：近日，根據(jù)《金融時報》報道，因烏克蘭政府放寬了出口政策，使得小麥價格急降到6個月來最低。

　　張瑞芳：是的，小麥價格從12美元/浦式耳降到了8美元/浦式耳，幾乎是30%的下滑。這與一些國家降低糧食出口稅有關(guān)。回溯到今年年初，有三四個主要糧食出口國提高了出口稅收。當時是因為這些國家擔心全球糧價上揚會影響到本國糧食供應(yīng)而導(dǎo)致通貨膨脹加劇。阿根廷、烏克蘭、俄羅斯，包括最近的哈薩克斯坦，都相繼推出了保護本國糧食供應(yīng)的稅收政策。因為它們都是世界排名居前的糧食出口國，事實上這些限制或者減少糧食出口政策的推出，更加緊縮了全球糧食供應(yīng)，進一步加速了農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。而近期，因為預(yù)期小麥生產(chǎn)量將在今年下半年得到提高，一些國家開始放松出口限制。比如，烏克蘭最近將出口配額從20萬噸增加至120萬噸，并延長了配額周期。在這些措施的影響下，小麥價格短期內(nèi)出現(xiàn)了大幅的回落。

《第一財經(jīng)日報》：下半年的農(nóng)產(chǎn)品走勢會如何呢？

　　張瑞芳：展望下半年，我們預(yù)計全球小麥產(chǎn)量將得到恢復(fù)，因此小麥的價格將保持在平穩(wěn)水平。過去兩年內(nèi)，由于澳大利亞連續(xù)出現(xiàn)旱災(zāi)，當?shù)氐男←準粘蛇B續(xù)兩年減產(chǎn)50%。由于澳大利亞是一個主要的小麥出口國，其大幅減產(chǎn)嚴重影響了全球小麥供應(yīng)的平衡，使得全球小麥庫存量降至30年來最低。但是今年以來，澳大利亞降雨量大大增加，預(yù)計其小麥生產(chǎn)將恢復(fù)正常。另外，過去一年較高的小麥價格水平預(yù)計也會刺激美國、歐洲和加拿大等主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)小麥。由此，我們預(yù)計全球小麥產(chǎn)量及庫存將出現(xiàn)周期性反彈并抑制價格。

　　但是玉米和大豆的情形有所不同，結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素都有相當大的影響。以玉米為例，去年，美國農(nóng)民將大量種植大豆和棉花的耕地轉(zhuǎn)為種植玉米，而今年情況正好相反，美國很多農(nóng)民從種植玉米轉(zhuǎn)為種植大豆，所以今年可以看到玉米將有比較大幅度的減產(chǎn)。因為美國是玉米生產(chǎn)大國，而玉米的減產(chǎn)和對玉米需求的不變，必然導(dǎo)致玉米庫存的減少，玉米價格將直接受到?jīng)_擊。同時，從結(jié)構(gòu)角度來看，玉米和原油有著最直接的關(guān)聯(lián)，因為產(chǎn)自玉米的乙醇，已經(jīng)成為美國生物能源的主干，并使得玉米價格直接和原油價格掛鉤。

　　在下半年時間里，大豆庫存預(yù)期雖有增長，但其結(jié)構(gòu)性長期上漲趨勢不會改變，而玉米也將繼續(xù)保持周期性上漲，小麥下跌雖有空間，但也會相當有限?？傊r(nóng)產(chǎn)品價格保持在一個高水平上的狀況會延續(xù)。

《第一財經(jīng)日報》：你認為美國生物能源計劃是否直接影響了玉米和其他谷物價格？

　　張瑞芳：是的，美國生物能源計劃，直接導(dǎo)致了谷物，特別是玉米價格的上漲。然而，我認為，我們并不能由此而指責他們，因為，生物能源是高油價時代的一個產(chǎn)物。在目前的石油價格作用下，用玉米生產(chǎn)乙醇是一種劃算的經(jīng)濟活動。我們測算，在目前115美元一桶的原油價格下，美國的乙醇生產(chǎn)商可以在6美元/蒲式耳的玉米價格下達到收支平衡，而這一價格剛好是當前的玉米價格。因此，如果原油價格高居不下，你很難想象谷物價格會降低。不幸的是，我們認為原油價格仍將保持在較高水平上。歐佩克原油增產(chǎn)非常有限，而拉丁美洲、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等新原油產(chǎn)地，受到國家政治以及吸引外資投資限制等政策因素的影響，難以成為投資者和原油需求國可以直接投資的領(lǐng)地。因此，全球原油產(chǎn)能的擴張在過去幾年內(nèi)幾乎停滯不前，這是造成原油價格居高不下的一個根本原因。

《第一財經(jīng)日報》：在目前全球糧價形勢中，你認為中國是在怎樣的位置上？

　　張瑞芳：過去的三年，中國國內(nèi)的糧食供應(yīng)似乎達到了平衡，特別是在2005年中國政府取消了存在了幾千年的農(nóng)業(yè)稅以及推出一系列支持和保護農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施之后，農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性得到了提高。大大減少了進口量，玉米和小麥甚至還有少量的出口。

　　但是，由于中國經(jīng)濟的增長及人民生活水平的不斷提高，人均蛋白質(zhì)的需求仍處在不斷增長的階段。我們預(yù)計中國未來若干年內(nèi)對大豆的進口需求量仍將保持強勁的增長。從全球角度看，90%的大豆出產(chǎn)于美國、阿根廷、巴西和中國，中國雖然是大豆生產(chǎn)大國，但是對進口大豆的依賴近年在逐漸增加，比如，在2007年，約70%的需求必須靠進口才能滿足。而且從供應(yīng)方面來看，因為中國的大量需求，其他三國必須大量增產(chǎn)，但是這并不樂觀，因為對玉米乙醇的需求，美國大量土地用于種植玉米，可用于增產(chǎn)大豆的耕地有限；而阿根廷和巴西，雖然有大面積的耕地，但沒有相應(yīng)的配套設(shè)施滿足生產(chǎn)所需，而完成配套設(shè)施的建設(shè)需要大量的人力、物力和時間，這不是短期內(nèi)能夠解決的，所以大豆價格仍有很大上漲壓力。

　　《第一財經(jīng)日報》：在現(xiàn)今全球農(nóng)產(chǎn)品價格的嚴峻形勢下，你對中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有何建議？

　　張瑞芳：中國應(yīng)該進一步提高農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)量，不能日益依賴進口。在過去的20年里，中國大力發(fā)展工業(yè)生產(chǎn)、關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展、房地產(chǎn)業(yè)異常興旺。農(nóng)業(yè)用地受到擠壓，土地的機會成本增加。此外，勞動力逐漸由農(nóng)村向城市轉(zhuǎn)移，這使得讓勞動力回歸農(nóng)業(yè)的機會成本也有所上升。目前的高糧價雖然可以在短期內(nèi)促進農(nóng)業(yè)增產(chǎn)，但是土地的稀缺和勞動力價格的上升仍將是制約中國農(nóng)業(yè)發(fā)展的兩大主要因素。中國應(yīng)該推出美國那樣的農(nóng)業(yè)用地保護政策和法律，切實提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，來滿足日益增長的農(nóng)產(chǎn)品需求。



【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。