主題：大行展望：中行首季業(yè)績(jī)理想

瑞信表示，正在檢討中國(guó)銀行(03988)的盈利預(yù)測(cè)，維持投資評(píng)級(jí)「優(yōu)于大市」，目標(biāo)價(jià)為4.22元。報(bào)告指出，雖然中行涉及美國(guó)次按的投資較同業(yè)為多，但首季業(yè)績(jī)?nèi)匀焕硐?，而且次按相關(guān)投資金額亦有所減少，有力上試4元的心理關(guān)口。
     
     　　
     　　 DBS唯高達(dá)將中國(guó)銀行目標(biāo)價(jià)，由4元調(diào)高至4.3元，投資評(píng)級(jí)維持于「買(mǎi)入」。該行認(rèn)為，中行首季業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，遂將今明兩年的盈利預(yù)測(cè)，分別調(diào)高6%及5%，以反映較預(yù)期為少的貸款減值準(zhǔn)備。但報(bào)告指，如果中行股價(jià)進(jìn)一步攀升，將會(huì)降低其投資評(píng)級(jí)至「持有」，因?yàn)橄鄬?duì)3月的低位，該行股價(jià)已反彈30%。
     
     　　
     　　 大摩維持增持評(píng)級(jí)
     
     　　
     　　 摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指出，將中國(guó)銀行目標(biāo)價(jià)由4.94元，調(diào)升至5.28元，并維持「增持」投資評(píng)級(jí)，主要是由于盈利預(yù)測(cè)被調(diào)升，以及人民幣升值速度加快。中行首季盈利上升85%，大摩維持其今年全年盈利預(yù)測(cè)不變，已預(yù)計(jì)次按相關(guān)投資錄得減值虧損，同時(shí)調(diào)高其09及2010年盈利預(yù)測(cè)2%及4%。
     
     　　
     　　 報(bào)告又指，中行首季凈利息收入上升19%，因業(yè)務(wù)量及凈息差改善，貸款按年上升20%，凈費(fèi)用及傭金收入則升83%，不良貸款比率按季度出現(xiàn)下跌，至今年首季，有關(guān)比率降至2.84%。
     
     　　
     　　 高盛：中信銀行前景正面
     
     　　
     　　 據(jù)外電消息指，西班牙對(duì)外銀行(BBVA)可能增持中信銀行(00998)股份，高盛發(fā)表報(bào)告指，西班牙對(duì)外銀行倘增持中信銀行，有利該行未來(lái)發(fā)展，因此給予中信銀行12個(gè)月目標(biāo)價(jià)5元。
     
     　　
     　　 高盛指，西班牙對(duì)外銀行可能增持中信銀行股份至9.9%，將有利改善中信銀行風(fēng)險(xiǎn)管理，及擴(kuò)大零售銀營(yíng)銷(xiāo)售渠道。另外，中信銀行上市時(shí)售予西班牙對(duì)外銀行行使認(rèn)股期權(quán)的價(jià)格平均是6.45元，以現(xiàn)價(jià)中信銀行大約5元來(lái)計(jì)算，高盛估計(jì)，西班牙對(duì)外銀行不會(huì)現(xiàn)價(jià)行使該認(rèn)股期權(quán)。高盛相信，若西班牙對(duì)外銀行行使該認(rèn)股期權(quán)，雙方將會(huì)達(dá)成撤銷(xiāo)協(xié)議。
     
     　　
     　　 基于以上觀點(diǎn)，高盛給予中信銀行12個(gè)月目標(biāo)價(jià)5元，以反映08年預(yù)期1.99倍市帳率。不過(guò)高盛指，中信銀行未來(lái)12個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)硬著陸，以及資產(chǎn)質(zhì)素變壞。


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