主題：中行一季凈利息收入下滑 都是美元債券惹的禍

昨日，中國銀行(601988，SH03988.HK)發(fā)布了一季度報(bào)告。中行一季度凈利216億元，同比增長78%，漲勢喜人。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在季報(bào)中發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇怪的問題，與去年四季度相比，中行一季度雖然貸款環(huán)比增加8%，但凈利息收入?yún)s環(huán)比下降3%。 　　

　　對此情況，中行董事會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，中行持有相當(dāng)部分的美元債券，美聯(lián)儲(chǔ)降息使得這部分債券收益持續(xù)下滑，從而影響了整體的凈利息收益。 　　

　　機(jī)構(gòu)報(bào)告：美聯(lián)儲(chǔ)降息是“元兇” 　　

　　中行一季報(bào)顯示，一季度中行的客戶貸款總額逾3萬億元人民幣，比07年底增長近8%，但凈利息收入?yún)s環(huán)比下降3%。 　　

　　海通證券昨日發(fā)布的研究報(bào)告稱：“08年一季度利差雖然較07年同期有所擴(kuò)大，但較07年4季度下降3個(gè)基點(diǎn)?！眻?bào)告認(rèn)為，利差收縮是造成中行一季度凈利息收入環(huán)比下降的主因，“可能與美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息使其外匯貸款收益率明顯下降有關(guān)。” 　　

　　高華的研究報(bào)告也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，“凈利息收入季環(huán)比下降3%，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息導(dǎo)致外匯凈利息收入季環(huán)比下降?！?　　

　　但據(jù)記者了解，由于人民幣對美元升值，而且美元貸款利率更低，客戶申請美元貸款比申請人民幣貸款更劃算。產(chǎn)生的結(jié)果是，很多銀行想放貸卻缺少美元，國內(nèi)美元貸款供不應(yīng)求，美元貸款利率不降反升。 　　

　　海通證券銀行業(yè)分析師邱志承在接受記者采訪時(shí)稱，由于他也沒有得到中行的詳細(xì)數(shù)據(jù)，因此報(bào)告中的結(jié)論也只能是猜測而來。 　　

　　中行解釋：美元債券惹的禍 　　

　　由于得不到合理的解釋，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日以投資者身份致電中行董事會(huì)辦公室，詢問為何中行凈利息收益環(huán)比下滑。中行董事會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，美聯(lián)儲(chǔ)降息是中行一季度凈利息收益環(huán)比下滑的主因。 　　

　　該人士稱，在國內(nèi)人民幣貸款和美元貸款方面，中行的凈利息收入增長都很高，但中行是國際性銀行，其在國外資產(chǎn)以外幣形式存在。中行持有相當(dāng)部分的美元債券，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息，使得中行所持的債券收益持續(xù)下滑，從而影響整體的凈利息收益。 　　

　　記者在翻閱中行07年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在“生息資產(chǎn)”一欄，中行持有外幣債券逾726億美元，占到整個(gè)外幣生息資產(chǎn)的48%。 　　

　　既然美元貶值是眾所周知的事情，中行持有這么多美元債券，是不是資產(chǎn)配置不合理？面對記者疑問，該負(fù)責(zé)人遲疑了一會(huì)后稱，中行在全球配置資產(chǎn)有其特定的策略，而且，中行也在研究相關(guān)的資產(chǎn)配置策略并進(jìn)行調(diào)整。 　　

　　專家說法 全球化帶來兩難選擇 　　

　　國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛稱，境外資產(chǎn)的確拖累了中行一季度凈利息增長。中行目前有約30%的資產(chǎn)是在境外，經(jīng)營收益受美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響很大。但他也表示，這就是全球化帶來的兩難選擇。前幾年美元投資收益高，國內(nèi)銀行壞賬相對較多；而現(xiàn)在是人民幣投資收益高，美元收益低，這里有一個(gè)平衡的因素。 　　

　　伍永剛認(rèn)為，在目前情況下，中行或可將部分利潤和流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，通過國內(nèi)貸款以獲取較高收益，但這可能面臨央行的嚴(yán)格監(jiān)管。


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