主題：東北制藥百億藍圖初現(xiàn)端倪 定向增發(fā)加速發(fā)展

“打造百億集團，再創(chuàng)一個新東藥?！?br />
　　在東北制藥(000597行情,股吧)的網(wǎng)頁上，這反復(fù)閃爍的13個字最能吸引瀏覽者的目光。也許只有這句話，才能真是刻畫出東藥人脫胎換骨后的躊躇滿志，體現(xiàn)東藥人做大做強的不懈追求。

　　如今，重新整合了優(yōu)質(zhì)VC資產(chǎn)、定向增發(fā)蓄勢待發(fā)的東北制藥，正置身新的起點，肩負著“再創(chuàng)一個新東藥”的使命，向著“百億”目標進發(fā)。

　　數(shù)字折射驚人變化

　　一組簡單的數(shù)字，可以直觀反映出東北制藥正在出現(xiàn)的驚人變化。

　　2007年，東北制藥2007年實現(xiàn)營業(yè)收入37.06億元，同比增長77%；實現(xiàn)營業(yè)利潤10.2億元，同比增加97%；實現(xiàn)凈利潤4699.32萬元，同比增長92%；綜合毛利率達到21%，同比增長了62%，要知道，在市場激烈競爭的格局下，對于絕大多數(shù)企業(yè)來說，如何大幅提高毛利率是最為頭疼的話題；至于每股現(xiàn)金流0.6536元，更是同比增長了292%，相當(dāng)于翻了三倍。

　　東藥的復(fù)蘇主要取決于兩方面因素：一方面，VC從原來的集團公司并入了股份公司，VC去年的整個營業(yè)收入增長了大概198%左右，是東北制藥一個新的增長點。另一方面，東北制藥在商業(yè)流通——東北大藥房的利潤也提升了46%。由于VC的毛利率年報中只有15.9%，并不算高，還有相當(dāng)?shù)奶醿r空間，而東北大藥房連鎖經(jīng)營的方式也使得自身的盈利能力有望持續(xù)增長，因此，東北制藥的增長也只是剛剛開始。

　　不只是VC和東北大藥房，幾乎在所有的主導(dǎo)產(chǎn)品上，東北制藥都在繼續(xù)鞏固著在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢。

　　一朝解決十年難題

　　東北制藥在2007年工作覆蓋面和壓力之大前所未有。在所有的壓力之中，VC資產(chǎn)回歸無疑是最重的一個，備受市場關(guān)注。2007年，正是依靠著一舉解決掉這個困擾企業(yè)整整十年的難題，才讓東北制藥開始置身于一個新的起點。其中過程，正如董事長在年初致辭中的那句：“風(fēng)雨兼程，滄桑變幻。”

　　1996年公司首發(fā)上市時，東北制藥將近三分之一募集資金用來投入VC的生產(chǎn)，按照公司當(dāng)時的規(guī)劃，投產(chǎn)后公司的VC生產(chǎn)規(guī)模居國內(nèi)第一、世界第二。

　　本來以為上馬后就能賺錢的VC項目，卻一出師就遭遇到了“滑鐵盧”。由于東北制藥的VC生產(chǎn)規(guī)模較大，對國際VC廠商形成了很大的沖擊，國外VC廠商為了保住原有的市場份額，聯(lián)合起來打壓VC價格，導(dǎo)致VC價格直線下降，從紅火時期的每公斤11.8美元下降到1996年每公斤4.5美元。

　　面對風(fēng)云突變的市場，1997年，東北制藥只能將虧損嚴重的VC項目劃撥給集團，從而減輕上市公司的負債和虧損。

　　VC資產(chǎn)的回歸，讓整個市場開始重新審視東北制藥。4月30日，東北制藥公布擬受讓集團7.98億元VC資產(chǎn)以及8.87億元負債，差額部分集團公司現(xiàn)金償還，6個交易日后，公司股價連續(xù)漲停，5月份，東北制藥的股價飆升了60％。

　　定向增發(fā)加速發(fā)展

　　“新東藥”的具體目標是“百億集團”。2006年8月，以劉震為首的新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子在上任之初，就提出要在五年之內(nèi)實現(xiàn)這一目標。在受讓VC等相關(guān)資產(chǎn)后，東北制藥就以迅雷般的速度再度出擊，擬向包括東北制藥集團在內(nèi)的10名特定投資對象發(fā)行不超過9400萬股股份，募集資金將用于制劑生產(chǎn)區(qū)建設(shè)項目和主導(dǎo)產(chǎn)品深加工建設(shè)項目。

　　數(shù)據(jù)顯示，東北制藥2007年主營業(yè)務(wù)收入37億元，距離百億目標相距還遠，擴大規(guī)模做大做強時不我待，引入資本加速前進勢在必行。

　　公司9月10日公布的增發(fā)方案顯示，東北制藥集團將以現(xiàn)金和資產(chǎn)認購本次定向發(fā)行股份中的3000萬股，發(fā)行價格為本次董事會決議公告日前二十個交易日股票均價的90%，即11.74元/股；其他特定投資者則以現(xiàn)金認購剩余股份，發(fā)行價格不低于11.74元/股，具體發(fā)行價格將根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況，遵照價格優(yōu)先的原則確定。

　　東北制藥董事會認為，通過本次定向增發(fā)和募集資金投資項目的實施，該公司將進一步提升在制劑、VC和磷霉素深加工產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)規(guī)模和核心競爭力。根據(jù)測算，本次發(fā)行擬投資項目的投產(chǎn)，使磷霉素納作為企業(yè)高附加值支柱產(chǎn)品，其年產(chǎn)量將從300噸增至1000噸；VC深加工產(chǎn)品將形成年產(chǎn)VC－Na4000噸、VC-Ca500噸、DC級顆粒劑4000噸、磷霉素系列產(chǎn)品1000噸的規(guī)模。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，定向增發(fā)的實施對于東北制藥來說，相當(dāng)于一次全面升級。通過定向增發(fā)項目，公司把經(jīng)營觸角延伸至VC產(chǎn)品的深加工領(lǐng)域，利于獲得更為豐厚的利潤。

　　資料顯示，銳意進取的東北制藥正在被越來越多的機構(gòu)認可。公司2007年半年報中，東北制藥十大股東中首次出現(xiàn)機構(gòu)身影，三家機構(gòu)總共持股974.97萬股。而到了2007年年報，前十大股東中機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)增加到7家，而且全部于四季度建倉，總共持股2636.34萬股，從新進機構(gòu)建倉數(shù)量和時間段不難分析出，其建倉的平均價格要超過東北制藥11.74元的增發(fā)價格，足見對東北制藥前途的樂觀。

　　“從收入增幅和利潤增幅看，醫(yī)藥行業(yè)正步入景氣期。如果4、5月份醫(yī)藥制造業(yè)仍延續(xù)高速增長，就可確定進入高景氣期，并將維持數(shù)年。而醫(yī)藥股可能成為貫穿全年甚至活躍幾年的投資板塊?！?月31日發(fā)布的申銀萬國醫(yī)藥月報中如此表述。

　　“打造百億集團，再創(chuàng)一個新東藥”。對于東北制藥來說，這一天并不遙遠。



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