主題：現(xiàn)代投資：稅率上升拖累業(yè)績 未來三年存隱憂


　　考慮到計(jì)提遞延說得稅資產(chǎn)以及未來三年面臨較多負(fù)面因素，我們將公司10-11 年每股盈利預(yù)測(cè)從1.876元和2.102 元上調(diào)至1.975 元和2.106 元，對(duì)2012 年每股盈利預(yù)測(cè)為2.13 元。由于公司未來3 年成長性面臨較大壓力，基于14 倍2010 年市盈率(較行業(yè)平均的16倍折價(jià)10% )，我們將目標(biāo)價(jià)從25.59元提高到27.65元，將評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至持有。


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