主題：現代投資：稅率上升拖累業(yè)績 未來三年存隱憂


　　考慮到計提遞延說得稅資產以及未來三年面臨較多負面因素，我們將公司10-11 年每股盈利預測從1.876元和2.102 元上調至1.975 元和2.106 元，對2012 年每股盈利預測為2.13 元。由于公司未來3 年成長性面臨較大壓力，基于14 倍2010 年市盈率(較行業(yè)平均的16倍折價10% )，我們將目標價從25.59元提高到27.65元，將評級從買入下調至持有。


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