主題：中海集運(yùn)：運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲 業(yè)績扭虧

　　為什么現(xiàn)在推薦集裝箱運(yùn)輸行業(yè)？(1)行業(yè)背景：2010年上半年出口復(fù)蘇是持續(xù)主題，2月份，中國主要外貿(mào)出口港口上海港，寧波港，深圳港集裝箱吞吐量分別同比增長24%，45.2%，48%左右，單月出口數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)40%以上的增長。節(jié)后貨量仍然平穩(wěn)，歐洲和美洲航線的艙位利用率仍在在9成以上。從PMI數(shù)據(jù)看，出口增長將持續(xù)；(2)集運(yùn)行業(yè)供需缺口并沒有市場想象的大。2010年運(yùn)力交付預(yù)計(jì)為10%左右，即使9%閑置運(yùn)力全部釋放，全部新增運(yùn)力為19%；而船舶拆解量繼續(xù)保持2%-3%，低碳排放要求下的“加船減速”在降低燃油消耗量的同時(shí)，也將消耗過剩運(yùn)力6個(gè)百分點(diǎn)左右。總體看，供需基本平衡，為運(yùn)力上漲提供基礎(chǔ)。

　　集裝箱運(yùn)價(jià)上漲是否可持續(xù)？(1)經(jīng)過多次提價(jià)，3月份主要干線都有望盈利：歐洲航線12月初以來運(yùn)價(jià)上漲58%至2150美元/TEU，已超過2008年上半年高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)完全保本；美西航線12月初以來運(yùn)價(jià)上漲56%到2139美元/FEU，上漲56%；5月份美西美東航線年度運(yùn)價(jià)談判，運(yùn)價(jià)可能實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償式上漲，從而使美洲航線實(shí)現(xiàn)3年來首次盈利。(2)集運(yùn)行業(yè)集中度高，船東自律性強(qiáng)，且40-50%的運(yùn)力在租船公司手中，船東閑置運(yùn)力將緩慢釋放，現(xiàn)貨市場運(yùn)價(jià)上漲可持續(xù)，但租金價(jià)格水平緩慢上漲，有利于船東在較低價(jià)格鎖定未來租船成本。

　　中海集運(yùn)(4.95,0.14,2.91%)相對(duì)行業(yè)的優(yōu)勢有哪些？(1)閑置運(yùn)力不足3%(行業(yè)為9%多)，運(yùn)價(jià)提升的情況下ROE提升快于行業(yè)；(2)運(yùn)力增長與行業(yè)相反，中海集運(yùn)2009-2011年運(yùn)力增長分別為-3%、-0.1%和9.7%，而行業(yè)09-10年的運(yùn)力增速都在9%、8%和5%，低迷期虧損更少，而行業(yè)復(fù)蘇期能夠充分分享成長；(3)1月份僅虧損1.2億元，預(yù)計(jì)一季度僅微虧甚至有望盈利。將2010年中海集運(yùn)每股收益由0.05元上調(diào)到0.20元。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。