主題：高端鈦材量價齊跌寶鈦股份全年業(yè)績大幅下滑

寶鈦股份全年業(yè)績預減90%以上，主要是由于高端鈦材銷量和價格均同比大幅下跌所致。航空鈦材和軍工鈦材的需求正在逐漸恢復，公司是大飛機項目最大受益者。

寶鈦股份 (600456：20.88，-0.9，↓-4.48)預計2009年1-12月歸屬于母公司的凈利潤將比08年同期（歸屬于母公司的凈利潤30,072.50萬元，每股收益0.70元）下降90%以上。

受金融危機的沖擊，公司產(chǎn)品價格下跌和高端鈦材銷量下降是導致公司全年業(yè)績大幅下滑的主要原因。

高端鈦材主要用于航空航天、兩堿一鹽、化工、艦船及體育休閑等方面，這些行業(yè)在金融危機下受到的沖擊較為嚴重，并且恢復有滯后性，導致公司在其他有色金屬行業(yè)公司業(yè)績復蘇的時候依然沒有起色。三季報顯示，公司產(chǎn)品平均價格同比下跌30%，前三季度綜合毛利率僅為8.98%，同比下降了16.32個百分點。

盡管如此，公司近年來的投資項目進展順利，06年募集資金投向鈦合金板材生產(chǎn)線技改項目、鈦合金精鑄生產(chǎn)線項目、2,500噸快鍛生產(chǎn)線技改項目已在08年內投產(chǎn)；而新增5,000噸熔鑄項目中的4臺引進10噸真空自耗電弧爐已投入生產(chǎn)；鈦合金板材技能技術改造項目主體設備安裝完成并投入試生產(chǎn)；公司控股的華神鈦業(yè)投建了海綿鈦技改項目，10,000噸海綿鈦的自給將有利于公司成本的下降。另外，公司的鈦帶項目預計2010年底建成投產(chǎn)，萬噸自由鍛壓機預計2010年4月開始安裝設備，預計年底可投產(chǎn)，鈦棒絲項目的建設也在順利進行中。

公司是國內重要的鈦產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應商，在國內航空鈦材、軍工鈦材領域的市場占有率超過了90%。在全球航空業(yè)不景氣，波音、空客訂單快速下滑影響下，公司航空鈦材訂單受到較大沖擊，09年訂單同比下滑20%左右，但航空鈦材產(chǎn)品已現(xiàn)復蘇跡象，需求增長有望在2011年恢復。軍工鈦材方面，2015年之后，中國大飛機項目進入生產(chǎn)階段，對鈦材需求會逐步增加，公司將是大飛機項目受益最明顯的鈦材生產(chǎn)企業(yè)。

公司的民用鈦材產(chǎn)品正在迅速發(fā)展，民用鈦材需求增量相對穩(wěn)定，但由于眾多民營企業(yè)的介入使得該行業(yè)競爭加劇。公司的優(yōu)勢在于產(chǎn)品成材率較行業(yè)平均高5%，具有生產(chǎn)成本優(yōu)勢。公司民用鈦材占鈦材總產(chǎn)量的50%左右，未來有望保持快速增長。

寶鈦股份09年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入16.92億元，同比減少6.35%，凈利潤2,417萬元，同比減少91.52%，每股收益0.06元，每股凈資產(chǎn)8.69元，凈資產(chǎn)收益率0.65元。

截至發(fā)稿時，寶鈦股份股價報22.08元，跌幅為1.65%。


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