主題：寶鈦股份年報點評：毛利率有望穩(wěn)步提高

公司2007實現(xiàn)營業(yè)收入23.20億元，同比增長25.9%；營業(yè)利潤6.06億元，同比增長54.4%；歸屬于母公司凈利潤5.09億元，同比增長52.0%；全面攤薄后EPS為1.18元，分配預案為每10股派4.7元(含稅)。報告期內公司鈦加工材產銷兩旺。

　　由于公司主要原材料海綿鈦供大于求，海綿鈦采購成本有所降低，另外，由于6000噸海綿鈦生產線技改項目在08年年底前投產，原材料自給率將加強，公司鈦材毛利率有望穩(wěn)步提高。公司同時披露了一季度經營情況，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入5.65億元，同比增長6.6%；全面攤薄后EPS0.24元。隨著增發(fā)募集資金項目的投產，公司有望在09年步入快速增長。預計08年歸屬于母公司凈利潤同比增長11.6%，EPS1.37元，09年EPS 1.93元，對應的動態(tài)市盈率分別為26倍和18倍，以30倍動態(tài)(08年EPS)PE進行估值，維持公司“增持”的投資評級。風險提示：1)鈦材產品價格下降風險；2)匯兌風險；3)關稅政策影響。



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