主題：中科英華 倚在銅上筑“金夢(mèng)”

憑借控股子公司京源石油近千萬噸的石油儲(chǔ)量以及久游網(wǎng)良好的投資收益，中科英華完全可以過上“小康”生活。但公司并不滿足，而是著手沿著銅礦、銅桿、銅箔、銅拉絲、電纜的鏈條，打造一個(gè)“銅業(yè)帝國(guó)”。中科英華正在用一種近乎“躍進(jìn)”的方式來拼接自己的銅業(yè)版圖，做著能掙大錢的夢(mèng)想。

昨天，中科英華（600110）發(fā)布了2007年年報(bào)業(yè)績(jī)，公司營(yíng)業(yè)收入62,966萬元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16,244萬元，分別較去年同期增長(zhǎng)14.58%、18.22%；凈利潤(rùn)10,939萬元，較去年同期增長(zhǎng)20.62%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)7,540萬元，比上年同期增長(zhǎng)53.42%。

圍繞電纜構(gòu)建的“帝國(guó)”

“從銅礦、銅桿、銅拉絲、銅箔到電纜，中科英華要形成自己完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈?！敝锌朴⑷A董事長(zhǎng)陳遠(yuǎn)用充滿激情的聲音描繪著公司的未來。

“電線電纜業(yè)務(wù)將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們今年的目標(biāo)是產(chǎn)值7億－8億元。按照現(xiàn)有的設(shè)備與產(chǎn)能，近兩年我們的電線電纜業(yè)務(wù)可以做到年產(chǎn)值30億元沒問題。當(dāng)然我們還要發(fā)揮資本和管理及現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的優(yōu)勢(shì)，用行業(yè)并購(gòu)的方式收購(gòu)優(yōu)質(zhì)的電線電纜企業(yè)，實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展。”

在陳遠(yuǎn)的遠(yuǎn)景規(guī)劃里，電線電纜這一步棋已經(jīng)布局到2010年了，他希望到時(shí)候公司的電線電纜業(yè)務(wù)產(chǎn)值能達(dá)到30億元以上。

資料顯示，截至2006年底，中國(guó)電線電纜銷售產(chǎn)值達(dá)4300億元，成為僅次于美國(guó)的第二大電線電纜制造大國(guó)。在機(jī)械制造行業(yè)其產(chǎn)值僅次于汽車制造排第二?！笆濉逼陂g國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)平均增長(zhǎng)16.8%，“十一五”期間增長(zhǎng)速度仍將保持在15%以上。

2007年9月5日，陳遠(yuǎn)電線電纜業(yè)務(wù)布局走出重要的一步棋。中科英華決定與鄭州投資控股有限公司、鄭州電纜集團(tuán)有限責(zé)任公司、中潤(rùn)合創(chuàng)投資有限公司共同出資3億元成立鄭州電纜有限公司。其中，中科英華以現(xiàn)金出資1.95億元，占該公司總股本的65％；鄭州控股以原鄭州電纜（集團(tuán)）股份有限公司主要有效的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、無形資產(chǎn)出資7410萬元，占該公司總股本24.7％；電纜集團(tuán)以無形資產(chǎn)出資90萬元，占該公司總股本的0.3％；中潤(rùn)合創(chuàng)以現(xiàn)金出資3000萬元，占該公司總股本的10％。

“我們與鄭州電纜的合作更注重技術(shù)層面。鄭纜有大量的技術(shù)積累，這是中科英華所看重的?！标愡h(yuǎn)說。

鄭州電纜（集團(tuán)）股份有限公司1959年建廠，曾經(jīng)是全國(guó)三大電纜廠之一。擁有一大批熟練技術(shù)工人、工程技術(shù)人員和企業(yè)管理人員?，F(xiàn)在職的各類專業(yè)技術(shù)人員166人。這些人才對(duì)整個(gè)電線電纜行業(yè)來說都是寶。

陳遠(yuǎn)的設(shè)想是，如果中科英華以鄭州電纜有限公司為平臺(tái)，依托鄭州電纜（集團(tuán)）股份公司在電線電纜方面雄厚的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)水平，充分發(fā)揮自身在母料配制、輻照加工、銅資源開發(fā)上的優(yōu)勢(shì)，正式進(jìn)軍特種電線電纜行業(yè)，同時(shí)將打通高分子材料產(chǎn)業(yè)鏈，使公司產(chǎn)業(yè)鏈布局日臻完善，線纜業(yè)務(wù)也將成為未來的重要利潤(rùn)來源。而公司的目標(biāo)是成為行業(yè)的龍頭老大。

線纜產(chǎn)品的主要性能和產(chǎn)品的發(fā)展很大程度上取決于絕緣材料和護(hù)套材料的性能優(yōu)劣，材料的選擇也決定著產(chǎn)品成本的高低。中科英華的熱縮材料研發(fā)生產(chǎn)基地和特種線纜材料研發(fā)生產(chǎn)基地不僅可持續(xù)不斷地為鄭纜提供高性能的優(yōu)質(zhì)電纜材料，促進(jìn)產(chǎn)品及技術(shù)和性能方面在行業(yè)的領(lǐng)先地位，并可降低生產(chǎn)成本。

收購(gòu)鄭纜之前，中科英華與西部礦業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。電解銅是線纜產(chǎn)品用量大、占成本最高的原材料，中科英華與西部礦業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系的建立為鄭纜銅材的使用提供了豐富穩(wěn)定的戰(zhàn)略資源，也為鄭纜產(chǎn)品生產(chǎn)降低成本、縮短交貨期、降低價(jià)格、提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提供了得天獨(dú)厚的有利條件。

收購(gòu)?fù)赅嵵蓦娎|之后，陳遠(yuǎn)對(duì)中科英華進(jìn)軍電線電纜的信心更足了。

特種電纜的核心競(jìng)爭(zhēng)力

中國(guó)電線電纜行業(yè)集中度（5000余家企業(yè)）并不高，進(jìn)入門檻也低，進(jìn)入該行業(yè)很容易陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的困境。

陳遠(yuǎn)的打算是，中科英華不做低附加值的普通電纜，只做特種電纜。他的目標(biāo)是，在三到五年時(shí)間內(nèi)，鄭纜在四個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)用較短的時(shí)間進(jìn)入行業(yè)前列，產(chǎn)值達(dá)30億元以上。

目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)電線電纜的企業(yè)主要有遠(yuǎn)東控股、萬達(dá)集團(tuán)、精達(dá)銅材等，以及上市公司寶勝股份，但國(guó)內(nèi)企業(yè)70%以上的產(chǎn)品為普通線纜，毛利率較低。國(guó)內(nèi)高品質(zhì)高性能的電線電纜產(chǎn)品和關(guān)鍵原材料多數(shù)依賴進(jìn)口。僅特種電纜行業(yè)，國(guó)內(nèi)每年就有近1000億元的市場(chǎng)容量。而特種電纜的毛利率目前仍可達(dá)30%甚至更高，吸引了世界著名的電線電纜制造商N(yùn)exans（耐克森）、Pirelli（比瑞利）、Sumitomo（住友）、Furukawa（古河）、Siemens（西門子）在我國(guó)建立合資、獨(dú)資企業(yè)，使國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

在此背景下，鄭州電纜將根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)，主打特種電纜，以核電站電纜、高壓甚至特高壓交聯(lián)電纜、大截面礦用橡套電纜和特種架空導(dǎo)線為重點(diǎn)。四種產(chǎn)品中，高壓交聯(lián)電纜是鄭纜的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和拳頭產(chǎn)品。而鄭纜的大截面高壓橡套電纜被客戶和行業(yè)認(rèn)為是國(guó)內(nèi)技術(shù)水平最高，隨著采煤設(shè)備的大型化，大截面礦用橡套電纜已成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。此外，鄭纜近兩年自主研發(fā)的750kV、1000kV輸電線路用擴(kuò)徑導(dǎo)線和擴(kuò)徑母線占據(jù)了特種架空導(dǎo)線產(chǎn)品的制高點(diǎn)。

銅箔業(yè)務(wù)明年放量

“我們憑借2100噸/年的產(chǎn)能在年產(chǎn)量超過8萬噸的國(guó)內(nèi)電解銅箔市場(chǎng)能生存下來?！?br />
陳遠(yuǎn)自豪地稱，旗下聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司是個(gè)“奇跡”。原因就在于該廠的銅箔產(chǎn)品跨度極廣，從9－12微米的超薄產(chǎn)品，到105－400微米的超厚銅箔都有涉足。

據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)覆銅板分會(huì)在2006年的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銅箔市場(chǎng)需求量約14萬噸左右，其中國(guó)內(nèi)生產(chǎn)8萬噸，出口3.9萬噸，進(jìn)口10萬噸，尤其是高檔電解銅箔幾乎全部依賴進(jìn)口。預(yù)計(jì)到2010年國(guó)內(nèi)對(duì)電解銅箔的需求將達(dá)每年20萬噸以上。

在龐大的市場(chǎng)需求誘惑下，除建滔實(shí)業(yè)、招遠(yuǎn)金寶、南亞銅箔(昆山)等銅箔企業(yè)陸續(xù)通過技改增容提高產(chǎn)能外，江西銅業(yè)（600362）的6000噸電解銅箔項(xiàng)目、中美合資的鎮(zhèn)江藤枝銅箔3000噸項(xiàng)目等都成了電解銅箔領(lǐng)域新的競(jìng)爭(zhēng)者。

而中科英華在2007年7月20日的非公開定向增發(fā)4000萬～6000萬股的增發(fā)預(yù)案中涉及的募投項(xiàng)目——青海西礦聯(lián)合銅箔1萬噸/年新建項(xiàng)目和聯(lián)合銅箔(惠州)3000噸/年擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

“跟國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，我們有很明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”陳遠(yuǎn)指出，公司在電解銅箔專用設(shè)備技術(shù)、電解溶液配方技術(shù)、添加劑技術(shù)方面更勝一籌。據(jù)了解，聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司是國(guó)內(nèi)唯一能生產(chǎn)400微米汽車用超厚銅箔的生產(chǎn)廠家，也是國(guó)內(nèi)可生產(chǎn)鋰離子電池用超薄雙面光銅箔的兩家企業(yè)之一。公司產(chǎn)品中，鋰離子電池用銅箔占50%以上，公司重點(diǎn)產(chǎn)品9微米雙面光銅箔占其中的80%左右； 400微米超厚銅箔目前產(chǎn)量已達(dá)30噸/月。

資料顯示，青海西礦聯(lián)合銅箔1萬噸/年新建項(xiàng)目將于2009年初投產(chǎn)，而聯(lián)合銅箔(惠州)3500噸/年擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也將在2009年開始貢獻(xiàn)收益。

不過，中科英華銅箔產(chǎn)能放量將給銷售隊(duì)伍帶來一定的銷售壓力。由于銅箔產(chǎn)品主要應(yīng)用于印制電路板（PCB）、覆銅板（CCL）和鋰離子電池。部分電路板、覆銅板廠商自身也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了銅箔的自給自足。

此外，從2007年1月1日起，銅箔的進(jìn)口稅率由4%下調(diào)至1%，這給了進(jìn)口銅箔更大的市場(chǎng)空間，進(jìn)口銅箔量增加，對(duì)國(guó)內(nèi)銅箔企業(yè)的壓力增大。競(jìng)爭(zhēng)的加劇也給企業(yè)帶來一定的經(jīng)營(yíng)壓力。如何在下游打開市場(chǎng)，擁有穩(wěn)定的客戶群，將對(duì)中科英華形成考驗(yàn)。

上游求索穩(wěn)定收益

值得注意的是，中科英華通過引入西部礦業(yè)作為其戰(zhàn)略投資人，向上游銅礦延伸，穩(wěn)定整條銅產(chǎn)業(yè)鏈的收益。

2007年3月28日，公司與西部礦業(yè)集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方不僅將共同出資在西寧設(shè)立一家以生產(chǎn)電解銅箔為主業(yè)的企業(yè)，合資建設(shè)年產(chǎn)1萬噸的銅箔項(xiàng)目；中科英華還將在西寧投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸的無氧銅桿生產(chǎn)項(xiàng)目；而為了保證合資項(xiàng)目的資源供給，中科英華通過參股的方式占有一部分西部礦業(yè)的銅礦資源。

陳遠(yuǎn)介紹，之所以在與西礦的合作協(xié)議中提及年產(chǎn)5萬噸的無氧銅桿生產(chǎn)項(xiàng)目，其主要目的就是為了保障下游電解銅箔產(chǎn)業(yè)的原料供給，而參股西礦所擁有的銅礦資源，也是以實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)業(yè)的自給自足為前提的。

公開資料顯示，擁有銅礦資源的國(guó)內(nèi)電解銅生產(chǎn)成本在16000元/噸左右，以當(dāng)下的銅現(xiàn)貨價(jià)格65000元/噸計(jì)算，與西部礦業(yè)的合作，可使中科英華在電解銅箔的加工成本大大縮減。

據(jù)介紹，受到銅價(jià)上漲的影響，公司銅箔業(yè)務(wù)的毛利率從2005年的21.34％下降到2007年中期的16.93％；而隨著上游銅原料自給，毛利率將至少提升4個(gè)百分點(diǎn)。

電力消耗也是電解銅箔成本中較重要的部分。目前國(guó)內(nèi)電解銅箔行業(yè)電能消耗在9000～13000kwh/噸。國(guó)內(nèi)銅箔企業(yè)較為集中的廣東電費(fèi)是0.72元/kwh，而青海西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)電價(jià)僅0.29元/kwh左右，僅此一項(xiàng)就可降低成本4400元/噸。

從銅礦、銅桿、銅拉絲、銅箔到電纜，中科英華要形成自己完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈。


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