主題：生益科技：擴(kuò)建項(xiàng)目提升未來(lái)成長(zhǎng)空間


　　投資要點(diǎn)

　　公司三季度業(yè)績(jī)降幅收窄。根據(jù)公司2009年三季度報(bào)告，2009年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.98億元，同比下降27.71%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23224萬(wàn)元，同比下滑24.39%，歸屬母公司凈利潤(rùn)20595萬(wàn)元，同比下滑18.52%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.215元；

　　毛利率水平、產(chǎn)能利用率上升。電子行業(yè)周期性回暖，北美半導(dǎo)體訂單出貨比連續(xù)攀升，公司毛利率和開(kāi)工率也不斷上升。公司8月底開(kāi)始滿產(chǎn)，10月再次提高產(chǎn)品價(jià)格價(jià)。經(jīng)過(guò)上半年提價(jià)后，公司中報(bào)產(chǎn)品綜合毛利率達(dá)到14.6%，比08年全年8.8%增加了5.8個(gè)百分點(diǎn)。公司10月份又對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，價(jià)格漲幅在5-6%左右；

　　公司9月9日公告，擬增加投資兩新項(xiàng)目。松山湖第四期，即FCCL第一期項(xiàng)目。由于目前的一條生產(chǎn)線已經(jīng)難以滿足市場(chǎng)需要。為此，公司擬投建第一期年涂布能力480萬(wàn)平方米有膠軟性材料生產(chǎn)線及第一期年產(chǎn)36萬(wàn)平方米無(wú)膠雙面FCCL和36萬(wàn)平方米無(wú)膠單面FCCL中試生產(chǎn)線。該項(xiàng)目總投資3.7億元，其中流動(dòng)資金1.2億，來(lái)源為自有資金。公司預(yù)測(cè)項(xiàng)目建設(shè)期計(jì)劃為一年半，投產(chǎn)后第一年達(dá)到生產(chǎn)能力的50%，第二年達(dá)到生產(chǎn)能力的80%，第三年達(dá)產(chǎn)100%。全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)正常年銷售收入約為45323萬(wàn)元，年均利潤(rùn)總額為4575萬(wàn)元，投資利潤(rùn)率18.3%。另一個(gè)項(xiàng)目是松山湖第五期項(xiàng)目，公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)430萬(wàn)平方米覆銅板生產(chǎn)線，及年產(chǎn)1500萬(wàn)米商品粘結(jié)片生產(chǎn)線。根據(jù)預(yù)測(cè)，該項(xiàng)目總投資6.09億元，其中流動(dòng)資金2.5億元，來(lái)源仍為自有資金。



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