主題：百科集團(tuán):第3季度每股收益-0.03元,短期內(nèi)不容樂觀

2009年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元,同比下降6.55%;營業(yè)利潤-2081萬元,同比下降1909%;歸屬母公司凈利潤-1733萬元;基本每股收益-0.11元。其中,第3季度歸屬母公司凈利潤為-406萬元,環(huán)比09年2季度有所好轉(zhuǎn);第3季度單季每股收益-0.03元。
公司前三季度營業(yè)收入下降的主要原因是鋼鐵行業(yè)景氣度下降所致。2009年1-9月國內(nèi)鋼材價格同比下降31.6%。,公司是主營鋼鐵物流業(yè)的服務(wù)類公司,鋼價暴漲暴跌無疑加大了鋼鐵物流、貿(mào)易類企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,我們認(rèn)為行業(yè)景氣度沒有徹底恢復(fù)前,鋼價暴漲暴跌的可能性仍然較大,公司盈利仍然面臨較大壓力。
前三季度綜合毛利率-0.59%,較08年同期下降2.31個百分點。其中09年第1、2、3季度公司綜合毛利率分別為:4.31%、-4.98%、-0.14%。受鋼價波動影響,公司毛利率環(huán)比波動較大。
前三季度的期間費用同比增長196%,期間費用率為4.68%,較08年同期上升3.20個百分點。其中,銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別較08年同期提升0.51、2.51、0.17個百分點。
后期需主要關(guān)注鋼鐵行業(yè)景氣度變化。公司以鋼鐵貿(mào)易、鋼價加工配送等為主要收入來源,后期鋼鐵行業(yè)景氣度變化及鋼價波動將直接影響公司盈利。
我們預(yù)計公司2009、2010年的EPS分別為:-0.15元和0.17元,按照30日收盤價8.56元計算,對應(yīng)2010年的動態(tài)市盈率為50倍,維持“中性”評級。
風(fēng)險提示:鋼價暴漲暴跌將對公司盈利構(gòu)成較大的壓力。

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