主題：中金嶺南：公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善 增持評(píng)級(jí)

　　雖然三季報(bào)顯示公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，但三季度單季收入22.47億元，環(huán)比增42.3％，歸屬母公司凈利1.04億元，環(huán)比增8.2％，每股收益0.11元；前三季度單季業(yè)績(jī)分別為0.01、0.09和0.11元/噸，三季度主營(yíng)金屬鉛、鋅現(xiàn)貨均價(jià)均為14300元/噸，較前兩季明顯上漲，致公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善。而且，未來(lái)鉛鋅價(jià)格有望受持續(xù)強(qiáng)勁的汽車業(yè)產(chǎn)銷狀況和落后產(chǎn)能淘汰預(yù)期支撐而繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)；進(jìn)入四季度后鋅價(jià)的表現(xiàn)再次印證了我們的判斷。

　　PEM公司持續(xù)恢復(fù)，協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。因電力供應(yīng)故障拖累，三季度PEM產(chǎn)鉛鋅（金屬量）2.89萬(wàn)噸，環(huán)比降12.7％，但產(chǎn)能充裕；三季度凈現(xiàn)金成本0.38美元/磅，環(huán)比降35.6％，超出預(yù)期。今年7月，以5500萬(wàn)美元代價(jià)終止與CDEA公司1720萬(wàn)盎司白銀銷售協(xié)議（2005年簽訂），未來(lái)有望充分受益于白銀價(jià)格的上漲，同時(shí)也表明其資金狀況已明顯改善。

　　房地產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)期良好，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。下屬天津金康公司“敦仁里”房地產(chǎn)項(xiàng)目已開(kāi)盤(pán)預(yù)售，目前銷售狀況良好，預(yù)計(jì)于2010年中期開(kāi)始結(jié)算，我們假設(shè)2010、2011年分兩期結(jié)算，每年可望增厚業(yè)績(jī)0.31元/股。維持2009年預(yù)測(cè)不變，上調(diào)2010-2011年盈利預(yù)測(cè)為1.08元和1.39元/股。鑒于公司前景樂(lè)觀，維持“增持”評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。