主題：國信證券：維持首創(chuàng)股份“中性”評級

國信證券認(rèn)為，首創(chuàng)股份當(dāng)前股價包含了部分水價上調(diào)預(yù)期，維持“中性”評級，建議關(guān)注水價實際提升、交易可轉(zhuǎn)債獲批等催化劑帶來的交易性機(jī)會。

國信證券10月29日研究報告中指出，首創(chuàng)股份 ( 600008 ) 4Q業(yè)績：有望環(huán)比提升。源于（1）子公司進(jìn)入改善通道，可從3Q 少數(shù)股東損益環(huán)比改善得到印證；財務(wù)費用率受益短融償還以及準(zhǔn)備中的交易可轉(zhuǎn)債有望繼續(xù)減小，管理費用率因4 季度新項目投產(chǎn)將提高但不至過大；（2）根據(jù)以往經(jīng)驗，公司一些工程收入可能于4Q 集中確認(rèn)。

2010 年業(yè)績：建議關(guān)注（1）水價提升帶來機(jī)會，京城水務(wù)試運行產(chǎn)能因北京水價上調(diào)而正式投產(chǎn)仍值期待，秦皇島、銅陵已舉行聽證會；（2）合營公司通用首創(chuàng)的改善；（3）公司從省級層面入手，投資山西省污水處理產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)一步帶來產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，短期可受益于新增TOT 項目。維持 09-11 年EPS0.14、0.16 和0.19 元預(yù)測，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為45.2X、39.0X和32.5X，當(dāng)前股價包含了部分水價上調(diào)預(yù)期，維持“中性”評級，建議關(guān)注水價實際提升、交易可轉(zhuǎn)債獲批等催化劑帶來的交易性機(jī)會。


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