主題："東航波折"映射亞太航權(quán)地位之爭

近日,中國航空發(fā)出公告,表示愿意"投資于東方航空并與東方航空結(jié)成戰(zhàn)略伙伴",并提出了具體的建議方案。中航已向東方航空的董事會提交了本建議,建議擬由中航方面和中國東方航空集團公司以每股H股不低于5.0港元的價格共同認購東方航空將增發(fā)的H股部分。

在遭遇到1月8日中航橫阻"東新戀"之后,東航對中航提議示以冷淡,除了在一些程序的枝節(jié)問題上發(fā)出異議、認為中航不夠誠意之外,同時重申東航和新加坡航空此前簽署的"鎖定協(xié)議",該協(xié)議將防止東方航空在今年8月份之前考慮任何競爭對手提出的收購建議。

有趣的是,縱觀"東新戀"迄今為止的整體過程,雖然"主角"國航(包括其大股東中航有限)和東航唇槍舌劍、攻守不斷、煞是熱鬧,但其幕后推手卻低調(diào)行事、頗為隱忍。國航的外資股東是香港國泰航空,而東航的幕后推手是新加坡航空。香港國泰收購港龍之后,壟斷香港和內(nèi)地所有航線,并與國航相互持股,意欲打造以兩岸三地為腹地,以亞太為核心區(qū),以全球為輻射域的超級市場。香港也希望中國內(nèi)地能夠給予其航空樞紐地位以"承認"。一個有趣的事件是,當海南進行第五航權(quán)試點開放的時候,香港人曾有異見。

而新加坡航空是世界上最有效率的航空公司之一,也是新加坡政府打造該地區(qū)為"亞太航空樞紐"的關(guān)鍵棋子,新加坡是世界上少數(shù)幾個完全開放第五航權(quán)的國家,也是鼓吹各國航權(quán)激進式開放的急先鋒。它在亞洲最大的勁敵是香港地區(qū)和迪拜,前者依托中國龐大的人流物流資源,后者則占據(jù)印度等南亞航權(quán)世界的制高點。對于新加坡航空而言,其內(nèi)部腹地狹小,必須全面出擊,爭取最大的生存空間,而中國航空資源對新加坡航空來說尤為重要。目前,新加坡航空在華已獲得第五航權(quán),急迫需要更多的航線資源,這樣就可以將在華的航線和航權(quán)的資源同其在歐美的航線和航權(quán)資源"對接",構(gòu)造一個整體性的黃金航空通道。因此,入股東航已不是一個簡單的"財務(wù)投入",而是一個"戰(zhàn)略上的協(xié)作"。

在這場收購大戲中,中國國資委的態(tài)度耐人尋味。起初,國泰本欲聯(lián)合國航收購東航,但國資委給予否定。原因在于,國資委希望在中國航空業(yè)的股權(quán)開放上,采取一種審慎的平衡式策略,不希望香港航權(quán)資本一家過于"獨大"。因此,國資委對新加坡入股東航暫無異議。但隨后,戲劇性轉(zhuǎn)變發(fā)生,國航挑起民意對"國資賤賣"的敏感神經(jīng),以提高收購價影響中小股東的投票取向,阻礙了"東新戀"。 "國資賤賣"的論調(diào)也迫使國資委一反之前明確支持的態(tài)度,轉(zhuǎn)而持模糊和中立取向。進而坊間傳言四起,例如提倡打造"超級承運人"國航董事長李家祥升任民航總局局長似乎暗示國資委對于國航"超級承運人"地位的隱含承認。

但是,我們認為,國資委此前的"外資在中國航空股權(quán)的平衡性策略"并沒有發(fā)生根本性的改變,而且國航收購東航所造成的"行業(yè)壟斷"也是一個考量的因素。最終的結(jié)局很可能是一個妥協(xié)性的結(jié)果,即新航依然入股東航,聯(lián)合收購另一方淡馬錫淡出,中航也參與東航收購之中。至于各方出價幾何、股權(quán)占比多少、協(xié)議合作實質(zhì)內(nèi)容、未來的優(yōu)先競購設(shè)計,這些都需要在漫長的博弈中得到完善。唯一可以確信的是,在中國內(nèi)地的航空市場,新加坡和香港地區(qū)兩大亞洲勢力還會繼續(xù)競爭下去,下一個目標也許是南航,也許是其他。


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