主題：中信證券：鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位

中信證券2007年財(cái)報(bào)顯示，在過去的一年，中信證券多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)居業(yè)內(nèi)第一位。2007年中信證券及控股子公司合計(jì)股票、基金交易額占8.08％的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)排名第一；債券主承銷業(yè)務(wù)占20％的市場(chǎng)份額，蟬聯(lián)市場(chǎng)第一位；實(shí)現(xiàn)債券銷售近2000億元，同業(yè)排名第一；債券交易總量超過6000億元，蟬聯(lián)同業(yè)第一；資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在2007年取得了突破，擔(dān)任了5只信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問或主承銷商，占試點(diǎn)證券化項(xiàng)目份額的50％，列市場(chǎng)第一位；中信證券人民幣集合理財(cái)凈值規(guī)模亦居業(yè)內(nèi)第一位；中信證券還通過銀行理財(cái)模式，成為受益憑證最大做市商。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于行業(yè)水平
　　2007年證券行業(yè)收入總量大幅增長(zhǎng)，超過2000億元，是2006年的3倍以上。其中，代理交易傭金總量1500億元，同比增長(zhǎng)315％。股票承銷傭金總量90億元，同比增長(zhǎng)112％。中信證券408.84％的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于市場(chǎng)平均水平。
　　中信證券2007年年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)中信證券完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入308.71億元，同比增長(zhǎng)415.3％；凈利潤(rùn)達(dá)123.89億元，比上年增長(zhǎng)408.84％。截至2007年年末，公司總資產(chǎn)合計(jì)1896.54億元，同比增長(zhǎng)196.7％，每股凈資產(chǎn)為15.56元。全年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到20.42元，比上年增加了101.22％。
　　2007年底歸屬于母公司股東的權(quán)益為515.99億元，折合每股凈資產(chǎn)15.56元，同比增長(zhǎng)271％，主要原因是公司可供出售資產(chǎn)的大幅增值和利潤(rùn)的快速上升。公司凈資本406.75億元，同比增長(zhǎng)311％，凈資本／各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和為3844％，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模／凈資本為18％，扣除代買賣證券款，公司資產(chǎn)負(fù)債率為25％，反映了其較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。公司在分配預(yù)案中將以資本公積每10股轉(zhuǎn)增10股，同時(shí)以可供分配利潤(rùn)的較低比例派現(xiàn)，有助于增厚資本，增強(qiáng)公司持續(xù)發(fā)展能力。
　　營(yíng)收結(jié)構(gòu)有所改善
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大，占比43％；第二大貢獻(xiàn)是自營(yíng)業(yè)務(wù)，占比35％，反映業(yè)務(wù)集中度較高。與上一財(cái)年相比，投資收益占比上升了6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比則是略降，承銷業(yè)務(wù)收入達(dá)到21.94億元，但占比卻由16％下降到7％?；鸸芾硎杖胧切录{入合并報(bào)表的科目，其占總收入的比例為7％，公司所有買方業(yè)務(wù)收入占總收入比重達(dá)到44％，同比提升17個(gè)百分點(diǎn)，超越經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)躍居第一位。
　　2007年A股市場(chǎng)股票融資額位列全球資本市場(chǎng)第一，股票融資總額達(dá)8159億元，創(chuàng)歷史新高，其中IPO融資4771億元，是之前8年的總和。
　　2007年中信證券共擔(dān)任了13家A股IPO項(xiàng)目的主承銷商、1家H股發(fā)行的聯(lián)席主承銷商、14家A股再融資項(xiàng)目的主承銷商、多家A股發(fā)行的財(cái)務(wù)顧問。2007年公司股票主承銷金額1555億元，占市場(chǎng)份額20％，列全市場(chǎng)第二位。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)股票承銷傭金收入186125萬元，比上年增長(zhǎng)131.96％。
　　在債券市場(chǎng)上，中信證券擔(dān)任了7只企業(yè)債、4只金融債和1只短期融資券的主承銷商。完成中國(guó)進(jìn)出口銀行人民幣債券承銷項(xiàng)目，使其成功進(jìn)入國(guó)際債券發(fā)行市場(chǎng)。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2007年中信證券的債券主承銷業(yè)務(wù)占20％的市場(chǎng)份額，蟬聯(lián)市場(chǎng)第一位。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)債券承銷傭金收入33264萬元，比上年增長(zhǎng)117.29％。
　　此外，中信證券還擔(dān)任了6單國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問，開發(fā)了3單跨境并購(gòu)項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問收入28586萬元，比上年增長(zhǎng)1305.67％。
　　創(chuàng)新與整合推進(jìn)持續(xù)增長(zhǎng)
　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中信證券較均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將有效抵御經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的先發(fā)地位和盈余管理能力，能使其維持可持續(xù)成長(zhǎng)。
　　公司業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力有：凈資本實(shí)力的增強(qiáng)將使新業(yè)務(wù)獲取先發(fā)優(yōu)勢(shì)；市場(chǎng)化并購(gòu)整合將是券商重組的主流趨勢(shì)，而市值、凈資本及品牌輸出能力使公司在市場(chǎng)化整合中擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　中信證券已經(jīng)擁有QDII、直接投資資格，并完成了對(duì)基金公司、香港公司以及中證期貨的增資和收購(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局已基本完善，除權(quán)證創(chuàng)設(shè)之外，2007年基金公司投資和國(guó)際業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。
　　據(jù)年報(bào)披露，中信證券的證券投資與產(chǎn)品開發(fā)能力迅速提升，為公司買方業(yè)務(wù)的發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)損益）108.5713億元，比上年增長(zhǎng)535.14％。
　　公司完成華夏基金股權(quán)收購(gòu)后，在基金管理業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)份額將顯著上升，買方業(yè)務(wù)的短板正在逐漸被扭轉(zhuǎn)。
　　另外，中信證券的主要控股子公司，業(yè)績(jī)也顯著增長(zhǎng)。截至2007年底，中信證券旗下的四家證券公司，中信建投、中信金通、中信萬通和中信國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)24.5億元、11.20億元、5.41億元和1.53億元的凈利潤(rùn)。中信證券控股的兩家基金公司，華夏基金和中信基金也實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.02億元和1.01億元。
　　中信證券在年報(bào)中表示，隨著更多國(guó)內(nèi)證券公司凈資本得到補(bǔ)充，與公司的資本差距將縮小，公司通過上市、收購(gòu)擴(kuò)張、國(guó)際化和買方業(yè)務(wù)建立起來的戰(zhàn)略模式優(yōu)勢(shì)和單項(xiàng)優(yōu)勢(shì)將面臨種種挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，中信證券調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，主要措施有擴(kuò)大資本規(guī)模、全面布局買方業(yè)務(wù)、加快國(guó)際化進(jìn)程等。


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