主題：同方股份：創(chuàng)業(yè)板開通將釋放公司前期科技投入

公司 09 年半年報(bào)國內(nèi)收入下滑5.13%,國外收入下滑了43.33%,營業(yè)利潤僅下滑3.08%,凈利潤增長10.23%,總體上優(yōu)于硬件行業(yè),弱于軟件行業(yè),低于我們預(yù)期。
9 月 2 日,中國證監(jiān)會副主席劉新華在第十屆中國金融發(fā)展論壇上表示,證監(jiān)會將努力推動國內(nèi)證券市場的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。對于即將推出的創(chuàng)業(yè)板,要做好之前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,完善配套機(jī)制,認(rèn)真做好審核監(jiān)管工作,確保創(chuàng)業(yè)板適時推出,穩(wěn)固平穩(wěn)運(yùn)行。創(chuàng)業(yè)板的推出對多業(yè)務(wù)、多子公司的IT 企業(yè)是一次釋放。
創(chuàng)業(yè)板的開通對國內(nèi)前期靠政策支持和銀行貸款來進(jìn)行科技投入的企業(yè)無疑是重大利好,公司中報(bào)顯示擁有51 家控股子公司,34 家聯(lián)營公司,55 家參股公司,創(chuàng)業(yè)板的開通給公司龐大的資產(chǎn)整合提供了機(jī)會。
隨著國內(nèi) 3G 通訊網(wǎng)的建設(shè),物聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用成為可能性,公司聯(lián)營公司北京亞仕同方科技有限公司由法國ASK 公司與清華同方股份有限公司于2005 年9 月合資建立,是一家集RFID 電子標(biāo)簽研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高科技制造型企業(yè)的,供應(yīng)RFID 票卡、電子標(biāo)簽,公司持股49.99%,行業(yè)發(fā)展前景是美好的,但需要時間。
維持公司強(qiáng)烈推薦評級,由于金融危機(jī)影響到全行業(yè)的科技投入,我們下調(diào)了預(yù)測09、10、11 年EPS 分別為0.41 元、0.60 元、0.81 元,凈利潤增長超過40%,考慮目前行業(yè)復(fù)蘇明顯,而且創(chuàng)業(yè)板開通在即,公司凈資產(chǎn)高達(dá)7.41 元/股,目前A 股平均市凈率3.3 倍,科技股更高,給予公司3 倍市凈率估值,目標(biāo)價22.2 元,相當(dāng)于10 年37 倍市盈率,維持強(qiáng)烈推薦評級。

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