主題：造紙行業(yè)：利潤(rùn)繼續(xù)加速增長(zhǎng) 季報(bào)大幅增長(zhǎng)可期

造紙行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)加速增長(zhǎng)，明顯優(yōu)于工業(yè)增速。08年1-2月我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)完成機(jī)制紙產(chǎn)量1185.65萬噸，同比增長(zhǎng)11.8%；同期實(shí)現(xiàn)銷售收入為598.09億元，同比增長(zhǎng)28.02%；而利潤(rùn)總額延續(xù)了此前的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)達(dá)到42.23%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過整個(gè)工業(yè)16.51%的利潤(rùn)增速。而伴隨著3月份新一輪各紙種漲價(jià)的執(zhí)行，造紙業(yè)利潤(rùn)增速有望進(jìn)一步提升。給你搖錢樹不如給你搖錢術(shù)

　　
　　 原材料壓力有所緩解。2008年第一季度，盡管木漿價(jià)格仍略有上漲，但漲幅較前已明顯放緩，特別體現(xiàn)在歐元計(jì)價(jià)的漿價(jià)已有所下降。我們認(rèn)為隨著全球新增紙漿的產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，特別是我國(guó)大量制漿產(chǎn)能的釋放將緩解長(zhǎng)期以來紙漿供不應(yīng)求造成的我國(guó)造紙企業(yè)的原材料成本壓力。而廢紙價(jià)格如期依然堅(jiān)挺，這使以廢紙為主要原料的紙種成本上漲壓力仍存。搖錢術(shù)：曝光主力最新操作動(dòng)向

　　
　　 主要紙品價(jià)格呈現(xiàn)全面上漲的態(tài)勢(shì)。造紙產(chǎn)業(yè)鏈供求關(guān)系顯著好轉(zhuǎn)，公司議價(jià)力明顯提升，一季度各紙種呈現(xiàn)全面上漲趨勢(shì)，較07年底漲幅約在8-15%。其中文化紙、白卡紙和銅版紙等高景氣周期紙種可通過漲價(jià)提高盈利水平，而新聞紙和箱板紙的漲價(jià)動(dòng)力主要來自于轉(zhuǎn)嫁成本。

　　
　　 主要上市公司一季報(bào)預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)。受益于行業(yè)景氣向上，主要上市公司一季報(bào)凈利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)，其中岳陽紙業(yè)（284%）、博匯紙業(yè)（165%）、晨鳴紙業(yè)（135%）、恒豐紙業(yè)（107%）、太陽紙業(yè)（89%）、華泰股份（33%）。

　　
　　 “看好”造紙行業(yè)，建議超配。股價(jià)下跌帶來良好建倉機(jī)會(huì)，特別關(guān)注生產(chǎn)高景氣紙種及具備高成長(zhǎng)性、投資效率和管理水平突出、產(chǎn)業(yè)鏈延伸能力的公司。

　　
　　 推薦排序：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份、岳陽紙業(yè)和景興紙業(yè)。topcj.com

　　
　　 股價(jià)催化劑：各紙種進(jìn)入銷售旺季繼續(xù)提價(jià)，紙業(yè)公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期（我們對(duì)紙品漲價(jià)后的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)仍相對(duì)保守，因此存在較大超預(yù)期的可能）；紙業(yè)公司一季報(bào)（重點(diǎn)公司平均約100%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)）及半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。



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