主題：金融股地產(chǎn)股大跌有因 A股不確定因素仍多

　　受上周末美股暴跌拖累全球股市大跌的影響，和機(jī)構(gòu)投資者對國內(nèi)三月份CPI增幅數(shù)據(jù)與上市公司一季度業(yè)績大幅下降的雙重?fù)?dān)憂，周一A股市場再現(xiàn)暴跌走勢。滬市指數(shù)開盤即大幅下挫，并順勢跌破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，并收于3300點(diǎn)下方，前期新低點(diǎn)再度受到市場考驗(yàn)。深成指跌幅更大，13000點(diǎn)整數(shù)關(guān)失守，盤中跌幅超過7%，下跌點(diǎn)位一度超過千點(diǎn)。兩市個股也同樣是哀鴻遍野，跌幅巨大。大盤的再度反復(fù)走勢，使投資者信心遭受嚴(yán)重打擊，個股成交量普遍下降，市場人氣極度低迷。


　　從盤面觀察，兩市的權(quán)重指標(biāo)股幾乎全部放棄抵抗，金融、地產(chǎn)兩大指數(shù)板塊跌幅居前，除農(nóng)業(yè)板塊外，其它板塊也均出現(xiàn)重心大幅下移走勢。近日，繼萬科A董事長王石拋出房地產(chǎn)拐點(diǎn)論后，另一大房地產(chǎn)巨頭SOHO中國董事長潘石屹也在近期召開的博鰲亞洲論壇上改變之初的觀點(diǎn)，同意房價拐點(diǎn)論的到來。他認(rèn)為，由于資金壓力，房產(chǎn)公司的變化會先于房價的變化。這意味著，由于地產(chǎn)公司內(nèi)部已經(jīng)發(fā)生變化，房價未來的下跌或已成定局。此論斷，極大的打擊了市場中對房地產(chǎn)行業(yè)較看好的投資者，紛紛在今日盤中拋售，繼而影響兩市地產(chǎn)股出現(xiàn)集體大幅下跌。此外，還有傳聞稱國家即將出臺新的針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策也對地產(chǎn)板塊產(chǎn)生影響。萬科A、金融街、保利地產(chǎn)(600048行情,股吧)、金地集團(tuán)(600383行情,股吧)、中糧地產(chǎn)(000031行情,股吧)等行業(yè)龍頭均牢牢封死跌停板。


　　市場中與地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)唯有銀行。由于房貸一直以來都是銀行的最大業(yè)務(wù)，一旦受房價下跌影響，類似于美國次級債危機(jī)式的金融風(fēng)險將明顯被暴露出來，銀行的貸款呆壞帳也可能會因此而大幅增加。此外，高通膨也可能導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)增長減緩，宏觀調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)，這些因素都將影響銀行的業(yè)績。正是這樣的擔(dān)憂導(dǎo)致了今日市場對銀行股的無情拋售，即使目前銀行股的估值水平已經(jīng)趨于合理水平。


　　此外，造成今日市場大跌的影響還有投資者對上市公司一季度業(yè)績大幅下降的擔(dān)憂。以中國石化(600028行情,股吧)為例，目前的11元市價相對于07年每股0.634元的收益而言，市盈率僅17倍，應(yīng)該是被低估的。但是，由于08年以來的國際油價的持續(xù)上漲，國內(nèi)油價倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。中石化業(yè)績大幅下降甚至虧損，而估值水平大幅上升兩到三倍，估計50倍以上動態(tài)市盈率都可能。這也是中石化股價近期持續(xù)殺跌的根本原因。據(jù)此可判斷，在業(yè)績下滑嚴(yán)重的背景下，市場估值水平會因此大幅上升，而對股價有支撐的高業(yè)績增長希望也將會因此破滅。

　　對于后市而言，上述不利經(jīng)濟(jì)因素將會左右市場反彈行情的演變。而改變這種困境的方法只能寄希望于管理層的政策影響，或者是行業(yè)自身的向好變化。從技術(shù)面來看，雖然目前股指仍是二次探底走勢圖形，但市場在經(jīng)歷“4.19”、“4.14”兩天暴跌行情的折磨后，使大部投資者均不敢再貿(mào)然出手。此外，本應(yīng)該是支撐反彈行情的5、10日均線，目前反而交叉對市場進(jìn)行壓制，上檔壓力有增大的可能。因此，在信心不足背景下，市場能否借力走出探底反彈行情還存疑問。不過，我們認(rèn)為市場繼續(xù)深跌不符合管理層對股市穩(wěn)定的要求。此外，奧運(yùn)會召開在即，市場也有政治理由進(jìn)行反攻。本周CPI數(shù)據(jù)將出爐，經(jīng)濟(jì)情況到底如何或?qū)⒆笥液笫泄墒凶邉?，此時市場震蕩反復(fù)在所難免。對投資者而言，市場有如此多的不確定因素，短線操作已不合適宜，最好還是場外觀望。


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