主題：中國建筑：建筑地產(chǎn)雙料龍頭

　　公司概況——世界房建龍頭，國內(nèi)最大建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)。公司是房建行業(yè)唯一央企，連續(xù)11年被評為世界住宅工程建筑商第一名和全球十大房屋承建商。


　　公司主營業(yè)務(wù)——房建與地產(chǎn)雙引擎。公司的主營業(yè)務(wù)包括房屋建筑工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資、房地產(chǎn)開發(fā)與投資、設(shè)計勘察等四大板塊，其中房屋建筑工程與地產(chǎn)開發(fā)投資兩大板塊收入、利潤貢獻(xiàn)占比基本在90%左右，是公司發(fā)展的雙引擎。

　　房建業(yè)務(wù)國內(nèi)翹楚：公司在承攬國家級重大投資項(xiàng)目中房建工程上具有獨(dú)特優(yōu)勢，積累了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的經(jīng)驗(yàn)、資質(zhì)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)——行業(yè)復(fù)蘇的最大受益者之一：公司土地儲備3427萬平，旗下中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)形成了高中低檔、一線到四線城市全面覆蓋布局。

　　估值與投資建議：我們預(yù)計公司09-10年EPS為0.18元和0.24元，采用絕對估值和相對PE估值的結(jié)果是4.05-5.03元、4.5-5.4元，上市后合理定價區(qū)間在4.5-5.4元，價值中樞在5元。公司作為國內(nèi)最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)，市場競爭優(yōu)勢明顯，將是國內(nèi)房地產(chǎn)復(fù)蘇、基建盛宴的最大受益者之一。此外因公司房地產(chǎn)及相關(guān)的房建業(yè)務(wù)占比90%左右，可以將公司視作房地產(chǎn)公司進(jìn)行投資，而且作為今年首發(fā)的大盤股，具有較好的流動性。因此我們建議投資者積極參與申購，建議詢價區(qū)間為3.5-4.2元/股。

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