主題：光大證券與中國建筑破發(fā)在即

分別以58倍和52倍市盈率發(fā)行的光大證券與中國建筑，正面臨即將破發(fā)的尷尬。除了恰逢市場調(diào)整這個外因，過高的發(fā)行價格很可能是其面臨尷尬的主因。

中國建筑(601668)于7月29日以頗受爭議的52倍發(fā)行市盈率登陸A股市場，但如此之高的發(fā)行價并沒有影響其對資金的吸引力，上市當日盤中漲幅一度超過90%。

市場一度猜測，監(jiān)管層放行估值如此之高的新股旨在抑制新股上市首日被過度炒作，但中國建筑的表現(xiàn)證明此舉無效。

接下來上市的光大證券(601788)發(fā)行市盈率高達58.56倍，成為A股歷史第五高的發(fā)行市盈率。這一次監(jiān)管層下的重手終于有所收獲，光大證券上市首日最高漲幅還不到50%，收盤漲幅更是不到30%。

但即便上市首日未被爆炒，光大證券在第二個交易日仍舊以跌停收盤，前一日買入的投資者全部被套，目前的市價離跌破發(fā)行價已不到20%的幅度。

而中國建筑也在近幾個交易日快速走低，市價已較上市首日收盤價下跌超過30%，距跌破發(fā)行價還有不到30%的幅度。

表面看，兩只新股即將破發(fā)的窘境似乎是大市調(diào)整所造成的，但大市不好只是外部因素，決定一只股票市場價格的本質(zhì)因素是其內(nèi)在價值，也即市盈率、市凈率、成長性等 一些指標。

毫無疑問，光大證券和中國建筑50倍以上的市盈率在一級發(fā)行市場屬于偏高案例，即使放到已經(jīng)泡沫化的二級市場也屬于高估品種，走上價值回歸之路實在是在意料之中，情理之中。

如此來看，監(jiān)管層以高市盈率發(fā)行來抑制炒新的做法亦值得商榷。高市盈率發(fā)行新股雖然可以在一定程度上抑制炒新，但帶來的負面影響也是巨大的。一方面可能會人為抬高二級市場估值，加速其泡沫化；另一方面“新股必跌”的走勢也會打擊市場人氣；同時，過高的定價也會讓企業(yè)超額募資，造成資源浪費。


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